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今夜4月10日（金）21時30分「米国の3月消費者物価指数」（CPI）の発表です。
当社が指標にしている米2年債をみると、本日の東京為替はあまり動かないと考えて、おおまかに予想します。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京仲値

04/09（26）　　4.90　　　4.29　　　3.78　　　04/10　159.50－159.00－158.50
04/08（26）　　4.89　　　4.29　　　3.79　　　04/09　　　158.92
04/07（26）　　4.90　　　4.33　　　3.81　　　04/08　　　158.65
04/06（26）　　4.89　　　4.34　　　3.84　　　04/07　　　159.85
04/03（26）　　4.91　　　4.35　　　3.84　　　04/06　　　159.77

04/02（26）　　4.88　　　4.31　　　3.79　　　04/03　　　159.70
04/01（26）　　4.91　　　4.33　　　3.81　　　04/02　　　158.72
03/31（26）　　4.88　　　4.30　　　3.79　　　04/01　　　158.87
03/30（26）　　4.91　　　4.35　　　3.82　　　03/31　　　159.88
03/27（26）　　4.98　　　4.44　　　3.88　　　03/30　　　159.99

03/26（26）　　4.93　　　4.42　　　3.96　　　03/27　　　159.60
03/25（26）　　4.89　　　4.33　　　3.84　　　03/26　　　159.52
03/24（26）　　4.94　　　4.39　　　3.90　　　03/25　　　158.66
03/23（26）　　4.91　　　4.34　　　3.83　　　03/24　　　158.47
03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　　　159.52

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

03/12（26）　　4.88　　　4.27　　　3.76　　　03/13　　　159.26
03/11（26）　　4.86　　　4.21　　　3.64　　　03/12　　　159.09
03/10（26）　　4.78　　　4.15　　　3.57　　　03/11　　　158.23
03/09（26）　　4.72　　　4.12　　　3.56　　　03/10　　　157.73
03/05（26）　　4.77　　　4.15　　　3.56　　　03/09　　　158.71

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2週間の停戦で「1円程度」を想定します。

●2週間の停戦
トランプ米大統領はパキスタンが提案した2週間の停戦案を受け入れた。
2週間の停戦にイスラエルも同意している。
イランもパキスタンが提案した2週間の停戦案を受け入れた。

合意の具体的な条件は明らかにされていない。トランプ大統領は、米国が「イランから10項目の提案を受け取っており、交渉の基盤として機能する」と説明するにとどめた。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
4月8日（水）「1㌦＝159.15－158.80－158.45円」

米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京仲値

04/07（26）　　4.90　　　4.33　　　3.81　　　04/08　159.15－158.80－158.45
04/06（26）　　4.89　　　4.34　　　3.84　　　04/07　　　159.85
04/03（26）　　4.91　　　4.35　　　3.84　　　04/06　　　159.77

04/02（26）　　4.88　　　4.31　　　3.79　　　04/03　　　159.70
04/01（26）　　4.91　　　4.33　　　3.81　　　04/02　　　158.72
03/31（26）　　4.88　　　4.30　　　3.79　　　04/01　　　158.87
03/30（26）　　4.91　　　4.35　　　3.82　　　03/31　　　159.88
03/27（26）　　4.98　　　4.44　　　3.88　　　03/30　　　159.99

03/26（26）　　4.93　　　4.42　　　3.96　　　03/27　　　159.60
03/25（26）　　4.89　　　4.33　　　3.84　　　03/26　　　159.52
03/24（26）　　4.94　　　4.39　　　3.90　　　03/25　　　158.66
03/23（26）　　4.91　　　4.34　　　3.83　　　03/24　　　158.47
03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　　　159.52

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

03/12（26）　　4.88　　　4.27　　　3.76　　　03/13　　　159.26
03/11（26）　　4.86　　　4.21　　　3.64　　　03/12　　　159.09
03/10（26）　　4.78　　　4.15　　　3.57　　　03/11　　　158.23
03/09（26）　　4.72　　　4.12　　　3.56　　　03/10　　　157.73
03/05（26）　　4.77　　　4.15　　　3.56　　　03/09　　　158.71


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市場はこのかんインフレ圧力に焦点をあてて警戒してきたが・・・
昨日3月31日（火）の「日報」で「市場テーマが少し変わったかナ」とお伝えした。

これに理屈をつける（＝理由づけをする）のは、もうすこし展開を確認してからにします。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
4月1日（水）「1㌦＝159.05－158.55－158.15円」
（ⅰ）市場テーマが変わるとき、外為市場のドル円も変わる。
（ⅱ）指標の米2年債利回りが低下しています。

米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京仲値

03/31（26）　　4.88　　　4.30　　　3.79　　　04/01　159.05－158.55－158.05
03/30（26）　　4.91　　　4.35　　　3.82　　　03/31　　　159.88
03/27（26）　　4.98　　　4.44　　　3.88　　　03/30　　　159.99

03/26（26）　　4.93　　　4.42　　　3.96　　　03/27　　　159.60
03/25（26）　　4.89　　　4.33　　　3.84　　　03/26　　　159.52
03/24（26）　　4.94　　　4.39　　　3.90　　　03/25　　　158.66
03/23（26）　　4.91　　　4.34　　　3.83　　　03/24　　　158.47
03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　　　159.52

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

03/12（26）　　4.88　　　4.27　　　3.76　　　03/13　　　159.26
03/11（26）　　4.86　　　4.21　　　3.64　　　03/12　　　159.09
03/10（26）　　4.78　　　4.15　　　3.57　　　03/11　　　158.23
03/09（26）　　4.72　　　4.12　　　3.56　　　03/10　　　157.73
03/05（26）　　4.77　　　4.15　　　3.56　　　03/09　　　158.71

03/05（26）　　4.74　　　4.13　　　3.57　　　03/06　　　157.45
03/04（26）　　4.72　　　4.09　　　3.54　　　03/05　　　156.60
03/03（26）　　4.70　　　4.06　　　3.51　　　03/04　　　157.69
03/02（26）　　4.70　　　4.05　　　3.47　　　03/03　　　157.50
02/27（26）　　4.64　　　3.97　　　3.38　　　03/02　　　156.54


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●資源エネルギー市場のインフレ圧力
中東原油の「安定供給」をめぐる経済危機が、あらゆる領域に波及し、連鎖している。
今朝の金融・債券市場では、米国債入札が低調で、利回りが急伸した。
米金利先物市場は「年内利上げ観測」を織り込み始めた。

3月27日（金）の想定レンジについて「1㌦＝159.90－159.65－159.40円」とお伝えするつもりでしたが、米2年債利回りが大幅に上昇しているので、「1㌦＝159.90円」に伸びると「160.05円あたりを試したくなる」可能性があると思います。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京仲値

03/26（26）　　4.93　　　4.42　　　3.96　　　03/27　159.90（-160.05）－159.65－159.40
03/25（26）　　4.89　　　4.33　　　3.84　　　03/26　　　159.52
03/24（26）　　4.94　　　4.39　　　3.90　　　03/25　　　158.66
03/23（26）　　4.91　　　4.34　　　3.83　　　03/24　　　158.47
03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　　　159.52

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

03/12（26）　　4.88　　　4.27　　　3.76　　　03/13　　　159.26
03/11（26）　　4.86　　　4.21　　　3.64　　　03/12　　　159.09
03/10（26）　　4.78　　　4.15　　　3.57　　　03/11　　　158.23
03/09（26）　　4.72　　　4.12　　　3.56　　　03/10　　　157.73
03/05（26）　　4.77　　　4.15　　　3.56　　　03/09　　　158.71

03/05（26）　　4.74　　　4.13　　　3.57　　　03/06　　　157.45
03/04（26）　　4.72　　　4.09　　　3.54　　　03/05　　　156.60
03/03（26）　　4.70　　　4.06　　　3.51　　　03/04　　　157.69
03/02（26）　　4.70　　　4.05　　　3.47　　　03/03　　　157.50
02/27（26）　　4.64　　　3.97　　　3.38　　　03/02　　　156.54 米イラン戦争

02/26（26）　　4.67　　　4.02　　　3.42　　　02/27　　　155.81
02/25（26）　　4.70　　　4.05　　　3.45　　　02/26　　　156.16
02/24（26）　　4.70　　　4.04　　　3.43　　　02/25　　　155.83 日銀審議委員後任人事
02/23（26）　　4.70　　　4.03　　　3.43　　　02/24　　　154.86
02/20（26）　　4.72　　　4.08　　　3.48　　　02/23　　　天皇誕生日


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3月16日（月）の「日報」（為替）で、
（ⅰ）3月16日（月）～19日（木）は、もやは「それ行けドンドン」の円安ではない。
（ⅱ）市場はここで「小休止」になる。
（ⅲ）このあたりにとどまる可能性が高い。
（ⅳ）当局の責任者の方を見ることになる、とお伝えした。
「1㌦＝159.95―159.50―159.05円」を中心にしたレンジを想定した。

そして、3月19日（木）も引き続き、この考えを継続するとお伝えした。

（ⅰ）もはや「それ行けドンドン」の円安ではない。
（ⅱ）市場はここで「小休止」になる。
（ⅲ）このあたりにとどまる可能性が高い。
（ⅳ）当局の責任者の方を見ることになる。

当社は当面の「全体観」として、そのように考えています。
現在の市場の参加者は、すでに現状に適応したポジションに調整していると推測するからです。言い換えれば、ここで相場が高下しても、あらたな連鎖反応は発生しにくい。

相場のテクニカルな波乱は、ポジションの連鎖反応によって拡大します。
連鎖反応が拡大する相手がいなければ、このあたりにとどまる可能性が高い。
そういう意味です。
本日3月23日（月）は前週の継続として予想します。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
3月23日（月）「1ドル＝159.75―159.25―158.75円」

米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　　東京仲値

03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　159.75－159.25－158.75

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

03/12（26）　　4.88　　　4.27　　　3.76　　　03/13　　　159.26
03/11（26）　　4.86　　　4.21　　　3.64　　　03/12　　　159.09
03/10（26）　　4.78　　　4.15　　　3.57　　　03/11　　　158.23
03/09（26）　　4.72　　　4.12　　　3.56　　　03/10　　　157.73
03/05（26）　　4.77　　　4.15　　　3.56　　　03/09　　　158.71

03/05（26）　　4.74　　　4.13　　　3.57　　　03/06　　　157.45
03/04（26）　　4.72　　　4.09　　　3.54　　　03/05　　　156.60
03/03（26）　　4.70　　　4.06　　　3.51　　　03/04　　　157.69
03/02（26）　　4.70　　　4.05　　　3.47　　　03/03　　　157.50
02/27（26）　　4.64　　　3.97　　　3.38　　　03/02　　　156.54 米イラン戦争

02/26（26）　　4.67　　　4.02　　　3.42　　　02/27　　　155.81
02/25（26）　　4.70　　　4.05　　　3.45　　　02/26　　　156.16
02/24（26）　　4.70　　　4.04　　　3.43　　　02/25　　　155.83 日銀審議委員後任人事
02/23（26）　　4.70　　　4.03　　　3.43　　　02/24　　　154.86
02/20（26）　　4.72　　　4.08　　　3.48　　　02/23　　　天皇誕生日

02/19（26）　　4.70　　　4.08　　　3.47　　　02/20　　　155.15
02/18（26）　　4.71　　　4.09　　　3.47　　　02/19　　　154.79
02/17（26）　　4.68　　　4.05　　　3.43　　　02/18　　　153.24 高市内閣 2.0
02/16（26）　　Washington's Birthday　　　　 02/17　　　153.34
02/13（26）　　4.69　　　4.04　　　3.40　　　02/16　　　153.09 高市/植田会談


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