12月5日の「トランプ政権の国家安全保障戦略」（NSS 2025）公表以降、原油相場では12月8日（月）から、アジア査定時間に売り圧力を被り、中東原油のアジア向け指標のプレミアムが縮小し、本年（2026）1月はディスカウントに叩き売られた。

●ICEブレント原油とプラッツドバイ原油の価格差
シンガポール時間午後4時30分（東京時間午後5時30分）のアジア査定時間に売り圧力を被っている。1月13日（火）-14日（水）、中東産サワー原油のディスカウント幅が一段と拡大した。
とくに、ドバイ原油は、ブレント原油に対するディスカウントが顕著です。

昨年（2025）12月8日（月）の原油相場では
プラッツドバイ原油12月限　＝「ICEブレント原油2月限 ＋ 0.74ドル」
プラッツドバイ原油01月限　＝「ICEブレント原油3月限 ＋ 0.67ドル」
プラッツドバイ原油02月限　＝「ICEブレント原油4月限 ＋ 0.50ドル」であったが、

2026年1月14日（水）は
プラッツドバイ原油01月限　＝「ICEブレント原油3月限 ―2.40ドル」
プラッツドバイ原油02月限　＝「ICEブレント原油4月限 ―1.40ドル」
プラッツドバイ原油03月限　＝「ICEブレント原油5月限 ―1.00ドル」へ 様変わりした。

●1月13-14日は ディスカウントのピーク
昨年12月5日の米国トランプ政権の「国家安全保障戦略」（NSS 2025）公表以降、国際原油取引の指標であるICEブレント原油先物が変動しているだけでなく、中東原油の価格指標の振幅がとても激しい。

中東原油のアジア向け価格指標は「オマーン原油」と「ドバイ原油」です。

ブレント原油期近2026年3月限が「63.60ドル」であっても
1月14日（水）の価格差なら「オマーン原油 61.55ドル、ドバイ原油 61.16ドル」見当、
1月15日（木）の価格差なら「オマーン原油 62.16ドル、ドバイ原油 61.85ドル」あたり。

当社では、今週の中東原油は1月13日（火）から14日（水）がディスカウントのピークと考えています。昨日1月15日（木）の「日報」では、「ブレント／ドバイの1番限の価格差が2ドルを超えて拡大するのは”ピーク”のゾーンで、拡大したものは縮小する可能性が高い」と記した。

オマーン原油（ガルフ・マーカンタイル取引所）
※シンガポール時間午後4時30分時点の「マーカー・プライス」が価格基準です。
※シンガポール時間午後4時30分時点のICEブレント原油とGMEオマーン原油の比較です。

1月15日（木）　　　 　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　62.85　　62.69　　 62.30　　62.14　　 62.02
ブレント原油　　　　　64.29　　63.68　　 63.31　　63.05　　 62.84
価格差　　　　　　　　-1.44　　-0.99　　 -1.01　　-0.91　　 -0.92

1月14日（水）　　　 　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　62.79　　62.95　　 62.56　　62.38　　 62.24
ブレント原油　　　　　64.84　　64.12　　 63.66　　63.40　　 63.21
価格差　　　　　　　　-2.05　　-1.17　　 -1.10　　-1.02　　 -0.97

1月13日（火）　　　 　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　62.21　　62.63　　 62.47　　62.34　　 62.27
ブレント原油　　　　　64.17　　63.48　　 63.06　　62.81　　 62.65
価格差　　　　　　　　-1.96　　-0.85　　 -0.59　　-0.47　　 -0.38

1月12日（月）　　　 　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　61.74　　62.11　　 61.95　　61.80　　 61.73
ブレント原油　　　　　63.07　　62.49　　 62.17　　62.00　　 61.89
価格差　　　　　　　　-1.33　　-0.38　　 -0.22　　-0.20　　 -0.16

1月9日（金）　　　　　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　61.09　　61.33　　 61.22　　61.15　　 61.12
ブレント原油　　　　　62.52　　61.95　　 61.62　　61.46　　 61.34
価格差　　　　　　　　-1.43　　-0.62　　 -0.40　　-0.31　　 -0.22

プラッツドバイ原油（プラッツ社の査定価格）
※CMEの「帳入値」で比較します。
※ドバイ原油1番限はは「1カ月間の平均値」です。
1月13日（火）から14日（水）は、「ブレント/ドバイ」1番限の価格差は「-2.40ドル」に拡大した。

1月15日（木）　　　 　1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.287　　62.446　　 62.170　　61.965
ブレント原油　　　　　63.76 　　63.08 　　 62.70 　　62.47
価格差　　　　　　　　          -0.634　　 -0.530　　-0.505

1月14日（水）　　　 　1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　62.577　　64.807　　 64.647　　64.444
ブレント原油　　　　　66.52 　　65.83 　　 65.36 　　65.03
価格差　　　　　　　　          -1.023　　 -0.713　　-0.586

1月13日（火）　　　 　1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.776　　63.372　　 63.320　　63.210
ブレント原油　　　　　65.47 　　64.75 　　 64.29 　　63.99
価格差　　　　　　　　          -1.378　　 -0.970　　-0.780

1月12日（月）　　　 　1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.173　　62.245　　 62.145　　62.065
ブレント原油　　　　　63.87 　　63.22 　　 62.85 　　62.64
価格差　　　　　　　　          -0.975　　 -0.705　　-0.575

1月9日（金）　　　　　1月限　　 2月限　　 3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.018　　62.046　　 61.954　　61.849
ブレント原油　　　　　63.34 　　62.79 　　 62.47 　　62.29
価格差　　　　　　　　          -0.744　　 -0.516　　-0.441

●中東原油の「価格形成の秩序とパターン」
昨年12月5日の米国トランプ政権の「国家安全保障戦略」（NSS 2025）公表以降、アジア向け中東原油（中東サワー原油）の価格指標は、それまでのプレミアムから「ディスカウント」へ叩き売られてきた。

1月13日（火）から14日（水）のディスカウントが「ピーク」の可能性が高い。
しかし、1月相場の「秩序」は見出しにくい。日々の価格差の変動が大きいので、今日の価格差が明日の目安ではない。トランプ大統領をめぐる市場の思惑が、日によって、激しく揺れ動くためではないかと思います。

1月16日（金）のプラッツドバイ原油の試算
プラッツドバイ原油1月限　＝「ブレント原油2026年3月限 ―1.75ドル」
プラッツドバイ原油2月限　＝「ブレント原油2026年4月限 ―0.63ドル」
プラッツドバイ原油3月限　＝「ブレント原油2026年5月限 ―0.53ドル」

1月16日（金）の価格は、東京時間午後5時30分の査定時間で確かめます。

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#ドバイ原油

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#米国の国家安全保障戦略

#価格形成の秩序とパターン

昨日1月13日（火）の原油相場で、中東原油のアジア向け指標のディスカウントが拡大した。
とくに「ブレント原油」と「プラッツドバイ原油」の価格差は、最近にはなかった価格差に拡大し、ドバイ原油のディスカウントが顕著になった。

●ICEブレント原油とGMEオマーン原油の価格差
※シンガポール時間午後4時30分時点の比較です。

1月13日（火）　　　　 3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　62.21　　62.63　　 62.47　　62.34　　 62.27
ブレント原油　　　　　64.17　　63.48　　 63.06　　62.81　　 62.65
価格差　　　　　　　　-1.96　　-0.85　　 -0.59　　-0.47　　 -0.38

1月12日（月）　　　　 3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　61.74　　62.11　　 61.95　　61.80　　 61.73
ブレント原油　　　　　63.07　　62.49　　 62.17　　62.00　　 61.89
価格差　　　　　　　　-1.33　　-0.38　　 -0.22　　-0.20　　 -0.16

1月9日（金）　　　　　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　61.09　　61.33　　 61.22　　61.15　　 61.12
ブレント原油　　　　　62.52　　61.95　　 61.62　　61.46　　 61.34
価格差　　　　　　　　-1.43　　-0.62　　 -0.40　　-0.31　　 -0.22

1月8日（木）　　　　　3月限　　4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限
オマーン原油　　　　　58.56　　59.04　　 58.94　　58.87　　 58.84
ブレント原油　　　　　60.09　　59.67　　 59.44　　59.40　　 59.36
価格差　　　　　　　　-1.53　　-0.63　　 -0.50　　-0.53　　 -0.52

●ICEブレント原油とプラッツドバイ原油の価格差
※帳入値で比較します。
※CMEのプラッツドバイ原油の価格。1月限は「1カ月間の平均値」です。
ICEブレント1番限と「プラッツドバイ原油1番限」の価格差が「2ドル」以上に拡大した。

1月13日（火）　　　　 1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.776　　63.372　　 63.320　　63.210
ブレント原油　　　　　65.47 　　64.75 　　 64.29 　　63.99
価格差　　　　　　　　          -1.378　　 -0.970　　-0.780

1月12日（月）　　　　 1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.173　　62.245　　 62.145　　62.065
ブレント原油　　　　　63.87 　　63.22 　　 62.85 　　62.64
価格差　　　　　　　　          -0.975　　 -0.705　　-0.575

1月9日（金）　　　　　1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　61.018　　62.046　　 61.954　　61.849
ブレント原油　　　　　63.34 　　62.79 　　 62.47 　　62.29
価格差　　　　　　　　          -0.744　　 -0.516　　-0.441

1月8日（木）　　　　　1月限　　 2月限　　  3月限　　 4月限
ドバイ原油　　　　　　60.081　　60.740　　 60.720　　60.665
ブレント原油　　　　　61.99 　　61.490　　 61.22 　　61.08
価格差　　　　　　　　          -0.73  　　-0.500　　-0.415

●1月14日（水）の試算
ICEブレント1番限と「プラッツドバイ原油1番限」の価格差が「2ドル」以上に拡大し、ドバイ原油のディスカウントが顕著になった。

2025年の原油相場では、中東原油（サワー油種）の需要の旺盛さで、アジア向け中東原油のプレミアムが買われてきたが、12月5日の「トランプ政権の国家安全保障戦略」（NSS 2025）公表以降は、アジア向け中東原油をディスカウントに売る動きが続いている。

中東原油の価格指標が一段とディスカウントに売られているが、当社は北米や欧州、アジアなどにおいて、原油の価格形成の「値がそろっていない」と感じています。

1月14日（水）のプラッツドバイ原油
プラッツドバイ原油1月限　＝「ブレント原油2026年3月限 ―2.40ドル」
プラッツドバイ原油2月限　＝「ブレント原油2026年4月限 ―1.40ドル」
プラッツドバイ原油3月限　＝「ブレント原油2026年5月限 ―1.00ドル」

本日1月14日（水）
ブレント原油3月限　65.32
ブレント原油4月限　64.56
ブレント原油5月限　64.08　で試算すると

プラッツドバイ原油1月限　＝「65.32 ―2.40ドル」＝62.92ドル
プラッツドバイ原油2月限　＝「64.56 ―1.40ドル」＝63.16ドル
プラッツドバイ原油3月限　＝「64.08 ―1.00ドル」＝63.08ドル

為替「1ドル＝159.21円」で換算して
プラッツドバイ原油1月限　＝62.92ドル　 63,000円/KL
プラッツドバイ原油2月限　＝63.16ドル　 63,240円/KL　+1,150円高
プラッツドバイ原油3月限　＝63.08ドル　 63,160円/KL　＋1,190円高

（ⅰ）ICEブレントの値動きよりも「ブレント／ドバイ」の価格差の変動が大きい。
（ⅱ）とくにドバイ原油のディスカウントが拡大している。
（ⅲ）北米や欧州、アジアなど、各市場の値がそろっていない。
（ⅳ）言葉を換えると「ブレント原油のプレミアム」ばかり買っているので、現状のままでは市場間に不均衡があると思います。

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#価格形成の秩序とパターン

本日1月9日（金）の価格について、1カ月前の12月8日（月）と比較して試算します。

●国際原油取引の指標
トランプ政権が12月5日に公表した「国家安全保障戦略」（NSS 2025）が、12月8日（月）から弱気の原油売りとなった。

ICEブレント原油先物　2025年12月8日（月）
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
2月限 2026　　63.75　　63.96　　62.34　　62.49　　62.51　　-1.35
3月限 2026　　63.47　　63.59　　62.02　　62.15　　62.17　　-1.40
4月限 2026　　63.22　　63.34　　61.80　　61.93　　61.95　　-1.30
5月限 2026　　62.98　　63.19　　61.71　　61.82　　61.83　　-1.23
6月限 2026　　62.96　　63.11　　61.66　　61.77　　61.78　　-1.28
7月限 2026　　62.87　　63.05　　61.63　　61.74　　61.73　　-1.18
8月限 2026　　62.81　　62.97　　61.60　　61.69　　61.69　　-1.23
9月限 2026　　62.75　　62.88　　61.55　　61.64　　61.63　　-1.21

そして、1カ月後の本日1月9日（金）、
ブレント原油先物の価格は、1カ月前と比較して下げていないように見えるが、原油の「価格形成の秩序とパターン」は、大きく変化した。

ICEブレント原油先物　2026年1月8日（木）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
03月限 2026　　60.29　　63.02　　59.96　　61.99　　62.70　　+2.31
04月限 2026　　59.92　　62.45　　59.55　　61.49　　62.15　　+2.21
05月限 2026　　59.67　　62.11　　59.34　　61.22　　61.84　　+2.07
06月限 2026　　59.55　　61.94　　59.26　　61.08　　61.65　　+1.98
07月限 2026　　59.52　　61.83　　59.23　　61.01　　61.58　　+1.95
08月限 2026　　59.49　　61.74　　59.23　　60.95　　61.51　　+1.90
09月限 2026　　59.46　　61.66　　59.20　　60.89　　61.45　　+1.92

●原油の価格形成の秩序とパターン
ブレント原油先物の価格は、1カ月前の12月8日と同じような水準であっても、原油市場の価格形成の秩序とパターンは、大きく変化した。

（ⅰ）ブレント原油とWTI（Nymex）の1番限の価格差は4ドル以上に拡大した。
（ⅱ）中東原油のアジア向け指標は、1番限の売りによってディスカウントに転落した。

《ブレント原油とWTIの価格差＝4ドル以上に拡大
※「ブレント／WTI」の価格差は帳入値で比較します。

2025年12月8日（月）
ブレント原油（ICE）　　　　　WTI（NYMEX）　　　　　価格差
2026年2月限　　62.49　　　　1月限　　58.88　　　　-3.61ドル
2026年3月限　　62.15　　　　2月限　　58.63　　　　-3.52ドル
2026年4月限　　61.93　　　　3月限　　58.43　　　　-3.50ドル
　　　　　　　　　　　　↓
2026年1月8日（木）
ブレント原油（ICE）　　　　　WTI（NYMEX）　　　　　価格差
2026年3月限　　61.99　　　　2月限　　57.76　　　　-4.23ドル
2026年4月限　　61.49　　　　3月限　　57.64　　　　-3.85ドル
2026年5月限　　61.22　　　　4月限　　57.53　　　　-3.69ドル
2026年6月限　　61.08　　　　5月限　　57.48　　　　-3.60ドル
2026年7月限　　61.01　　　　6月限　　57.48　　　　-3.53ドル

《ブレント原油とオマーン原油の価格差＝プレミアム → ディスカウント
ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）のオマーン原油はマーカープライスが基準です。
※「ブレント／オマーン」の価格差はシンガポール時間午後4時30分時点で比較します。

2025年12月8日（月）アジア査定時間
ブレント原油（ICE）　　　　 オマーン原油（GME）　　 価格差
2026年2月限　　63.85　　　　2月限　　64.56　　　　 +0.71ドル
2026年3月限　　63.48　　　　3月限　　64.41　　　　 +0.93ドル
2026年4月限　　63.23　　　　4月限　　64.11　　　　 +0.88ドル
　　　　　　　　　　　　↓
2026年1月8日（木）アジア査定時間
ブレント原油（ICE）　　　　 オマーン原油（GME）　　 価格差
2026年3月限　　60.09　　　　3月限　　58.56　　　　 -1.53ドル
2026年4月限　　59.67　　　　4月限　　59.04　　　　 -0.63ドル
2026年5月限　　59.44　　　　5月限　　58.94　　　　 -0.50ドル
2026年6月限　　59.40　　　　6月限　　58.87　　　　 -0.53ドル
2026年7月限　　59.36　　　　7月限　　58.84　　　　 -0.52ドル

●本日1月9日（金）のドバイ原油の試算
国際原油取引の指標＝ICEブレント原油先物は、1カ月前の12月8日（月）と同じような値段であっても、北米、アジアなど、それぞれのマーカー原油はブレント原油に対するディスカウントを拡大させています。

1カ月前の12月8日（月）と比較して異なるのは、
北米、アジアのマーカー原油の「ブレント原油との価格差」です。
とくに中東原油のアジア向け指標が、ブレント原油に対するプレミアムから「ディスカウント」に下落した影響が大きい。

昨日1月8日（木）の「日報」では、オマーン原油、ドバイ原油の価格形成が「順ザヤ」化する可能性を考えたが、現在のところ、そこまで想定する必要はない。

おおざっぱに言えば
プラッツドバイ原油期近1月限＝「ブレント原油2026年3月限―1.70ドル」
プラッツドバイ原油2月限　　＝「ブレント原油2026年4月限―0.75ドル」
プラッツドバイ原油3月限　　＝「ブレント原油2026年5月限―0.55ドル」

本日1月9日（金）のプラッツドバイ原油について
ブレント原油3月限　62.40
ブレント原油4月限　61.86
ブレント原油5月限　61.55　　　で試算すると

プラッツドバイ原油期近1月限＝「62.40―1.70ドル」＝60.70ドル
プラッツドバイ原油2月限　　＝「61.86―0.75ドル」＝61.11ドル
プラッツドバイ原油3月限　　＝「61.55―0.50ドル」＝61.05ドル

為替「1ドル＝157.17円」で換算すると

プラッツドバイ原油期近1月限＝60.70ドル　 60,000円/KL
プラッツドバイ原油2月限　　＝61.11ドル　 60,410円/KL　+2,810円高
プラッツドバイ原油3月限　　＝61.05ドル　 60,350円/KL　＋2,860円高

こんな感じになります。

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