中東原油の価格フォーミュラは２つの構成要素で成り立っています。
（ⅰ）市場価格（マーカー原油のスポット価格の1カ月間の平均値）
（ⅱ）調整項（産油国が油種ごとに決める）

アジア向け中東原油のマーカー原油はオマーン原油とドバイ原油。
オマーン原油の査定機関は「ガルフ・マーカンタイル取引所」（GME）、
ドバイ原油は「プラッツ社」。査定時間はGMT 08:30（東京時間午後5時30分）
査定機関による「1カ月間の平均値」が基準になりますが、これに産油国が決めた油種ごとの「調整項」を加減して輸出価格（本船渡し条件）が確定する。

サウジ原油のアジア向け5月積み輸出価格はこの価格フォーミュラの特徴がよく表れている。

（ⅰ）5月の市場価格は、GMEオマーン原油もプラッツドバイ原油も下落したが、
（ⅱ）サウジアラムコが「4月6日通知した5月積み調整項」が引き上げられていたので、
（ⅲ）アジア向け5月積み輸出価格は「前月比＋14.356ドル高」となった。
（ⅳ）このあと6月5日頃に通知される「7月調整項」ではさらに引き下げの公算が大きい。

※ 6月第1週の原油市場は「日報」（石油-2）で記します。

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●2026年5月査定価格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　前月比
2026年5月　プラッツ・ドバイ原油の平均値　　　　　　 103.147ドル　 -2.550ドル安
2026年5月のGMEオマーン原油マーカープライス平均値　　101.996ドル　 -2.739ドル安
2026年5月　ドバイおよびオマーン原油の平均値　　　　 102.572ドル　 -2.644ドル安

サウジ原油 2026年5月積み アジア向け輸出価格（FOB）
油種　　　　　　　　　　　　 平均値　　　　　調整項　  輸出価格（本船渡し）　前月比
アラブ・スーパーライト　  102.572ドル ＋21.15 ＝ 123.722ドル 　　+14.356ドル高
アラブ・エキストラライト  102.572ドル ＋20.00 ＝ 122.572ドル 　　+14.356ドル高
アラブ・ライト　　　　　  102.572ドル ＋19.50 ＝ 122.072ドル 　　+14.356ドル高
アラブ・ミディアム　　　  102.572ドル ＋17.75 ＝ 120.322ドル 　　+14.356ドル高
アラブ・ヘビー　　　　　  102.572ドル ＋16.40 ＝ 118.972ドル　　 +14.356ドル高

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●2026年4月査定価格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　前月比
2026年4月　プラッツ・ドバイ原油の平均値　　　　　　 105.697ドル　-22.827ドル安
2026年4月のGMEオマーン原油マーカープライス平均値　　104.735ドル　-19.313ドル安
2026年4月　ドバイおよびオマーン原油の平均値　　　　 105.216ドル　-21.070ドル安

サウジ原油 2026年4月積み アジア向け輸出価格（FOB）
油種　　　　　　　　　　　　 平均値　　　　　調整項　  輸出価格（本船渡し）　前月比
アラブ・スーパーライト　  105.216ドル ＋ 4.15 ＝ 109.366ドル 　　-19.070ドル安
アラブ・エキストラライト  105.216ドル ＋ 3.00 ＝ 108.216ドル 　　-19.070ドル安
アラブ・ライト　　　　　  105.216ドル ＋ 2.50 ＝ 107.716ドル 　　-18.570ドル安
アラブ・ミディアム　　　  105.216ドル ＋ 0.75 ＝ 105.966ドル 　　-19.070ドル安
アラブ・ヘビー　　　　　  105.216ドル ― 0.60 ＝ 104.616ドル　　 -19.070ドル安

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●2026年3月査定価格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　前月比
2026年3月　プラッツ・ドバイ原油の平均値　　　　　　 128.524ドル　+60.120ドル高
2026年3月のGMEオマーン原油マーカープライス平均値　　124.048ドル　+55.898ドル高
2026年3月　ドバイおよびオマーン原油の平均値　　　　 126.286ドル　+58.009ドル高

サウジ原油 2026年3月積み アジア向け輸出価格（FOB）
油種　　　　　　　　　　　　 平均値　　　　　調整項　  輸出価格（本船渡し）　前月比
アラブ・スーパーライト　  126.286ドル ＋ 2.15 ＝ 128.436ドル　 　+58.209ドル高
アラブ・エキストラライト  126.286ドル ＋ 1.00 ＝ 127.286ドル 　　+58.209ドル高
アラブ・ライト　　　　　  126.286ドル ＋ 0　　＝ 126.286ドル　 　+57.709ドル高
アラブ・ミディアム　　　  126.286ドル ― 1.25 ＝ 125.036ドル 　　+57.609ドル高
アラブ・ヘビー　　　　　  126.286ドル ― 2.60 ＝ 123.686ドル　　 +57.609ドル高

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ブレント原油2番限8月限「97.32ドル」であれば、プラッツドバイ原油2番限6月限「94.30ドル」見当です。

【１】GMEオマーン原油のディスカウント
（ⅰ）ICEブレント原油に対して、GMEオマーン原油はディスカウントを形成。
（ⅱ）市場人気が右往左往しているので、価格差も伸縮しています。

GMEオマーン原油7月限のマーカープライス
東京時間午後5時30分の査定価格
日付　　　ICEブレント原油7月限　 GMEオマーン原油7月限マーカープライス

5/08（金）
5/07（木）
5/06（水）　　　106.41ドル　　　　　103.25ドル　　　 － 3.16ドル
5/05（火）　　　112.72ドル　　　　　106.16ドル　　　 － 6.56ドル
5/04（月）　　　109.91ドル　　　　　102.04ドル　　　 － 7.87ドル

5/01（金）　　　111.25ドル　　　　　104.17ドル 　　　－ 7.08ドル
4/30（木）　　　111.55ドル　　　　　107.20ドル 　　　－ 4.35ドル
4/29（水）　　　107.34ドル　　　　　116.26ドル　　　 ＋ 8.92ドル
4/28（火）　　　103.80ドル　　　　　114.84ドル　　　＋ 11.04ドル
4/27（月）　　　101.85ドル　　　　　 99.26ドル 　　　－ 2.59ドル

4/24（金）　　　100.83ドル　　　　　100.81ドル 　　　－ 0.02ドル
4/23（木）　　　 97.78ドル　　　　　 99.06ドル　　　 ＋ 1.28ドル
4/22（水）　　　 94.26ドル　　　　　 94.02ドル 　　　－ 0.24ドル
4/21（火）　　　 90.09ドル　　　　　 86.96ドル 　　　－ 3.19ドル
4/20（月）　　　 90.86ドル　　　　　 93.64ドル　　　 ＋ 2.78ドル

【２】ブレント原油とプラッツドバイ原油の価格差
ドバイ原油のスポット価格は、傾向的に「ディスカウント」が拡大。
ブレント原油2番限8月限「97.32ドル」であれば、プラッツドバイ原油2番限6月限「94.30ドル」見当です。

プラッツドバイ原油2026年6月限
日付　　　ICEブレント原油8月限　　プラッツドバイ原油6月限

5/08（金）
5/07（木）
5/06（水）　　　 97.08ドル　　　　　 94.068ドル　　　 － 3.012ドル
5/05（火）　　　104.89ドル　　　　　102.797ドル　　　 － 2.093ドル
5/04（月）　　　107.92ドル　　　　　104.000ドル　　　 － 3.920ドル

5/01（金）　　　101.91ドル　　　　　 97.596ドル　　　 － 4.314ドル
4/30（木）　　　103.39ドル　　　　　100.568ドル　　　 － 2.822ドル
4/29（水）　　　103.48ドル　　　　　100.968ドル　　　 － 2.512ドル
4/28（火）　　　 98.83ドル　　　　　 96.888ドル　　　 － 1.942ドル
4/27（月）　　　 96.76ドル　　　　　 95.519ドル　　　 － 1.241ドル

4/24（金）　　　 94.28ドル　　　　　 93.701ドル　　　 － 0.579ドル
4/23（木）　　　 94.57ドル　　　　　 93.988ドル　　　 － 0.582ドル
4/22（水）　　　 91.83ドル　　　　　 91.084ドル　　　 － 0.746ドル
4/21（火）　　　 89.46ドル　　　　　 88.212ドル　　　 － 1.248ドル
4/20（月）　　　 87.20ドル　　　　　 86.257ドル　　　 － 0.943ドル

4/17（金）　　　 83.86ドル　　　　　 83.068ドル　　　 － 0.792ドル
4/16（木）　　　 89.83ドル　　　　　 90.057ドル　　　 ＋ 0.227ドル
4/15（水）　　　 88.02ドル　　　　　 88.127ドル　　　 ＋ 0.107ドル
4/14（火）　　　 87.32ドル　　　　　 87.582ドル　　　 ＋ 0.262ドル
4/13（月）　　　 89.78ドル　　　　　 90.653ドル　　　 ＋ 0.873ドル

4/10（金）　　　 86.82ドル　　　　　 87.512ドル　　　 ＋ 0.692ドル
4/09（木）　　　 86.55ドル　　　　　 87.863ドル　　　 ＋ 1.313ドル
4/08（水）　　　 86.52ドル　　　　　 87.358ドル　　　 ＋ 0.838ドル
4/07（火）　　　 92.77ドル　　　　　 93.702ドル　　　 ＋ 0.932ドル
4/06（月）　　　 92.24ドル　　　　　 93.375ドル　　　 ＋ 1.135ドル

【３】国際原油取引の指標＝サポート基準
「安定供給」が損なわれているとき、ブレント原油「3月9日」がサポート基準です。
現在のブレント原油1番限は「2026年7月限」で、3月9日からすでに2カ月が経過している。
サプライチェーンの見直しとその再編も進展しており、実用的な観点から、あたらしい基準を導き出す時期にきていると思う。

これまで3～4月相場の経緯を踏まえてもう一度「3月9日のサポート」を掲載します。期近継続足でサポートが働く可能性もあるので、あたらしい基準を見出すまではこれを目安とします。

限月　　　　　　　　　　　　当社が想定した3月9日のサポート
ICEブレント2026年05月限　　　　　99.75　―　98.96ドル
ICEブレント2026年06月限　　　　　93.18　－　93.72ドル
ICEブレント2026年07月限　　　　　88.19　－　88.95ドル
ICEブレント2026年08月限　　　　　84.01　－　85.23ドル
ICEブレント2026年09月限　　　　　79.00　－　82.40ドル
ICEブレント2026年10月限　　　　　78.05　－　80.15ドル
ICEブレント2026年11月限　　　　　77.84　－　78.41ドル
ICEブレント2026年12月限　　　　　76.00　－　77.06ドル

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当社は、4月相場における中東原油の下落について、「アジア需要が中東から離れ、あたらしいサプライチェーンの形成が進展した」と分析しています。

2026年4月査定価格　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　前月比
2026年4月　プラッツ・ドバイ原油の平均値　　　　　　 105.697ドル　-22.827ドル安
2026年4月　GMEオマーン原油マーカープライス平均値　　104.735ドル　-19.313ドル安
2026年4月　ドバイおよびオマーン原油の平均値　　　　 105.216ドル　-21.070ドル安

サウジ原油 2026年4月積み アジア向け輸出価格（FOB）
油種　　　　　　　　　　　　 平均値　　　　　調整項　  輸出価格（本船渡し）　前月比
アラブ・スーパーライト　  105.216ドル ＋ 4.15 ＝ 109.366ドル 　　-19.070ドル安
アラブ・エキストラライト  105.216ドル ＋ 3.00 ＝ 108.216ドル 　　-19.070ドル安
アラブ・ライト　　　　　  105.216ドル ＋ 2.50 ＝ 107.716ドル 　　-18.570ドル安
アラブ・ミディアム　　　  105.216ドル ＋ 0.75 ＝ 105.966ドル 　　-19.070ドル安
アラブ・ヘビー　　　　　  105.216ドル ― 0.60 ＝ 104.616ドル　　 -19.070ドル安

●あたらしいサプライチェーンの形成について

●3月相場＝中東原油にプレミアムをつけて急伸
中東原油は「安定供給」が損なわれたショックで、プレミアムをつけて買い争った。
3月19日にかけては「ブレント原油＋50ドル」のプレミアムにぶっ飛んだ。

米国とイスラエルによるイラン攻撃によって、中東原油の「安定供給」を前提にした従来のサプライチェーンマネジメントは成り立たなくなった。「ホルムズ海峡の再開を待つ」というのでは、イスラエル、米国、イランに振り回されることになる。

●4月相場＝中東原油がディスカウントに移行
アジア主要国の石油精製会社は、中東から離れ、全世界に調達先を求めて、輸送ルート、サプライチェーン全体の見直しを進展させた。3月相場のように中東原油にプレミアムをつけて買い争うのではなく、調達先を中東原油から切り替えて、大西洋や北米などに「あたらしいサプライチェーンを形成する」ことになった。

中東原油に代わるあたらしい調達先に切り替えて、その輸送が具体的に進捗するにともない、それまでの中東原油のプレミアムが剥落するようになった。とくに4月20日以降は、GMEオマーン原油もドバイ原油のスポット価格もブレント原油に対するディスカウント幅を拡大させた。つまり、4月相場で「あたらしいサプライチェーン」が形成されるにともない、中東原油の価格形成の構造とパターンも変化した。

●5月相場＝強靭なサプライチェーンの構築を目指す
4月相場で進展した「あたらしいサプライチェーン」の形成は、5月相場においても「強靭なサプライチェーンの構築」として引き継ぎます。

3月相場のように中東原油にプレミアムをつけて買い争うのではなく、中東から離れて、大西洋や北米など、他の調達先に切り替えて強靭なものにしていく。米国とイスラエルによるイラン攻撃から2カ月が経過し、ホルムズ海峡の通航再開には相当の時間がかかることがわかってきた。機雷除去が必要なら、その進捗を待たなければならない。船舶保険の引受再開、船社・船長の安全判断、港湾・燃料補給体制の回復など、さまざまな条件がそろわなければならないこともわかってきた。いつまでも「ホルムズ海峡の再開を待つ」では物事は進捗しない。

アジア向け中東原油の「3月査定価格」の急騰から「4月査定価格」の大幅安は、そうした原油相場の価格形成の構造とパターンが変化したことを表しています。

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