ブレント原油9月限「70.76－71.55ドル」にサポートがある。
ブレント原油9月限「71.55－79.70ドル」レンジを展望しています。

市場が変化しているとき、先行きの利益の確保が不透明になり、思惑が極限にまで振れます。
むずかしい相場だと思います。

●ブレント原油も順ザヤ
ブレント原油も7月の月替わりで順ザヤになった。

ICEブレント原油先物 2026年7月6日（月）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　71.90
10月限 2026　　72.11
11月限 2026　　72.24
12月限 2026　　72.15
01月限 2027　　72.00
02月限 2027　　 --
03月限 2027　　 --

ICEブレント原油先物 2026年7月3日（金）
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　71.51　　72.49　　71.30　　72.12　　71.94　　+0.38
10月限 2026　　71.89　　72.84　　71.59　　72.32　　72.14　　+0.21
11月限 2026　　72.04　　72.99　　71.70　　72.39　　72.26　　+0.11
12月限 2026　　72.10　　73.01　　71.71　　72.37　　72.22　　 unch
01月限 2027　　72.12　　72.92　　71.64　　72.25　　72.10　　-0.11
02月限 2027　　71.98　　72.73　　71.50　　72.06　　71.91　　-0.10
03月限 2027　　71.74　　72.50　　71.33　　71.84　　71.72　　-0.11

ICEブレント原油先物 2026年7月2日（木）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　71.21　　71.92　　70.14　　71.80　　71.56　　+0.37
10月限 2026　　71.68　　72.30　　70.67　　72.17　　71.93　　+0.35
11月限 2026　　71.85　　72.45　　70.90　　72.32　　72.15　　+0.39
12月限 2026　　71.88　　72.49　　71.00　　72.36　　72.22　　+0.35
01月限 2027　　71.81　　72.43　　70.96　　72.30　　72.21　　+0.48
02月限 2027　　71.66　　72.29　　70.83　　72.16　　72.01　　+0.43
03月限 2027　　71.48　　72.09　　70.68　　71.98　　71.83　　+0.44

ICEブレント原油先物 2026年7月1日（水）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　73.44　　73.53　　71.03　　71.57　　71.19　　-2.24
10月限 2026　　73.50　　73.61　　71.50　　72.00　　71.58　　-1.92
11月限 2026　　73.39　　73.48　　71.65　　72.15　　71.76　　-1.61
12月限 2026　　73.17　　73.27　　71.66　　72.16　　71.87　　-1.23
01月限 2027　　72.86　　72.93　　71.56　　72.07　　71.73　　-1.12
02月限 2027　　72.60　　72.66　　71.38　　71.89　　71.58　　-0.92
03月限 2027　　72.15　　72.28　　71.15　　71.68　　71.39　　-0.80

●価格形成のパターンが順ザヤに移行したことについて
一般的に言って、価格形成のパターンが変化するとき、市場も変化している。
市場が変化するとき、石油会社の競争もあたらしい局面に移り、利益確保が焦点になる。

そのようななかで「ブレント/オマーン」「ブレント/ドバイ」の価格差をめぐる思惑も激しく変動している。
市場が変化しているときは、先行きの利益の確保が不透明になり、思惑が極限にまで振れる。

ブレント原油が「1ドル」動くとき、ドバイ原油は価格差の伸縮で「3ドル」動く場合がある。
今は変化しているときです。
毎日、確かめながら行くしかないと考えています。

当社「日報」では、ブレント原油9月限「70.76－71.55ドル」にサポートがあると考えて、7月相場で「71.55－79.70ドル」を展望しています。

●7月6日（月）について
週末7月3日（金）は米国が休み。このため7月3日（金）のCMEデータがない。
ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）オマーン原油先物のデータ
プラッツドバイ原油のCMEデータ
これらの更新がない。

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#ブレント原油

#オマーン原油

#ドバイ原油

#価格形成の秩序とパターン

当社の立場と意見は、7月2日（木）の「日報」（ブレント原油の順ザヤ化と期近9月限「70.76ドル」について）で記した。

●ブレント原油も順ザヤに移行
ブレント原油も6月30日の8月限納会後、7月の月替わりで順ザヤになった。

（ⅰ）プラッツドバイ原油は6月16日（火）から順ザヤです。
（ⅱ）国際原油取引の指標、ブレント原油も3週間遅れで7月1日（水）から順ザヤに移行した。
（ⅲ）本年（2026）3月以降の原油相場は、中東原油の価格形成のパターンが先行指標です。

ICEブレント原油先物 2026年7月3日（金）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　71.51
10月限 2026　　71.89
11月限 2026　　72.04
12月限 2026　　72.10
01月限 2027　　72.12
02月限 2027　　71.98
03月限 2027　　71.74

ICEブレント原油先物 2026年7月2日（木）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　71.21　　71.92　　70.14　　71.80　　71.56　　+0.37
10月限 2026　　71.68　　72.30　　70.67　　72.17　　71.93　　+0.35
11月限 2026　　71.85　　72.45　　70.90　　72.32　　72.15　　+0.39
12月限 2026　　71.88　　72.49　　71.00　　72.36　　72.22　　+0.35
01月限 2027　　71.81　　72.43　　70.96　　72.30　　72.21　　+0.48
02月限 2027　　71.66　　72.29　　70.83　　72.16　　72.01　　+0.43
03月限 2027　　71.48　　72.09　　70.68　　71.98　　71.83　　+0.44

ICEブレント原油先物 2026年7月1日（水）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　73.44　　73.53　　71.03　　71.57　　71.19　　-2.24
10月限 2026　　73.50　　73.61　　71.50　　72.00　　71.58　　-1.92
11月限 2026　　73.39　　73.48　　71.65　　72.15　　71.76　　-1.61
12月限 2026　　73.17　　73.27　　71.66　　72.16　　71.87　　-1.23
01月限 2027　　72.86　　72.93　　71.56　　72.07　　71.73　　-1.12
02月限 2027　　72.60　　72.66　　71.38　　71.89　　71.58　　-0.92
03月限 2027　　72.15　　72.28　　71.15　　71.68　　71.39　　-0.80

●価格形成のパターンが順ザヤに移行したことについて
一般的に言って、価格形成のパターンが変化するとき、市場も変化している。

本日7月3日（金）の「日本経済新聞」17面「ポジション」では五味梨緒奈が一つの解釈を書いています。誰もが、いろいろ考えると思います。

当社は、中国製油所の「7月原油処理量」と「ガソリンなど石油製品の輸出枠」は拡大すると予想しています。

市場が変化するとき、石油会社の競争もあたらしい局面に移り、利益確保が焦点になる。

価格形成のパターンが変化するとき、市場も変化している。
石油会社の供給元も変化し、その競争もきびしい局面になる。
そのようななかで「ブレント/オマーン」「ブレント/ドバイ」の価格差をめぐる思惑も激しく変動している。

ブレント原油が「1ドル」動くとき、ドバイ原油は価格差の伸縮で「3ドル」動く場合がある。
市場が変化しているとき、先行きの利益の確保が不透明になり、思惑が極限にまで振れる。

当社「日報」では、ブレント原油9月限「70.76－71.55ドル」にサポートがあると考えて、7月相場で、ブレント原油9月限「71.55－79.70ドル」を展望しています。

今は変化しているときです。
毎日、確かめながら行くしかないと考えています。

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#ドバイ原油

#価格形成の秩序とパターン

【１】ブレント原油も9月、10月、11月、12月限が順ザヤに移行
ブレント原油も6月30日の8月限納会後、7月の月替わりで順ザヤになった。

（ⅰ）中東原油の指標、プラッツドバイ原油はすでに6月16日（火）から順ザヤです。
（ⅱ）国際原油取引の指標、ブレント原油も3週間遅れで7月1日（水）から順ザヤに移行した。
（ⅲ）本年（2026）3月以降の原油相場は、中東原油の価格形成が先行指標です。

ICEブレント原油先物　2026年7月1日（水） 年内限月が順ザヤです
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
09月限 2026　　73.44　　73.53　　71.03　　71.57　　71.19　　-2.24
10月限 2026　　73.50　　73.61　　71.50　　72.00　　71.58　　-1.92
11月限 2026　　73.39　　73.48　　71.65　　72.15　　71.76　　-1.61
12月限 2026　　73.17　　73.27　　71.66　　72.16　　71.87　　-1.23
01月限 2027　　72.86　　72.93　　71.56　　72.07　　71.73　　-1.12
02月限 2027　　72.60　　72.66　　71.38　　71.89　　71.58　　-0.92
03月限 2027　　72.15　　72.28　　71.15　　71.68　　71.39　　-0.80

【２】ブレント原油9月限「70.76ドル」について
当社「日報」では6月29日（月）、当面のブレント原油2026年9月限について「79.70－71.55ドル」レンジを想定すると記した。

（ⅰ）これはブレント原油9月限が「70.76ドル」以下に下げないと予想したからです。
（ⅱ）ブレント原油9月限「71.55－70.76ドル」にはサポートがあると考えています。
（ⅲ）当社は、ブレント原油9月限「70.76ドル」あたりのサポートを確かめるつもりです。

ブレント原油は7月1日（水）に2026年9月限、10月限、11月限、12月限が順ザヤとなり、期近9月限に月替わりの売り圧力がかかっている。ブレント原油9月限は「70.76ドル」に向けて下げていますが、当社としては「70.76ドル」あたりのサポートを確かめるつもりです。

そのうえで、中東原油のスポット価格については次のように予想しています。

（ⅰ）6月下旬の「ブレント/オマーン」「ブレント/ドバイ」が極限的な価格差に拡大した。
（ⅱ）このあと7月相場では「ブレント/ドバイ」の価格差は縮小すると思います。
（ⅲ）中東原油のディスカウントが縮小することによって、中東原油は反発する可能性が高い。

【３】プラッツドバイ原油（CMEのデータ）
中東原油のデータを記します。

（ⅰ）プラッツドバイ原油は、6月16日（火）から順ザヤ化している。
（ⅱ）ドバイ原油のスポット価格は6月下旬、ブレント原油に対しディスカウント幅を拡大し、極限的な価格差にひろがった。極限的に拡大した価格差は、相場として不安定になるので、将来に向けて持続するとは考えにくい。
（ⅲ）「ブレント/ドバイ」の価格差は、ジグザグがあっても、縮小して行くと思います。

2026年7月1日（水） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　71.57　　　　07月限　　65.746　　　　　　-5.284㌦
10月限　　72.00　　　　08月限　　67.358　　　　　　-4.642㌦
11月限　　72.15　　　　09月限　　68.458　　　　　　-3.692㌦
12月限　　72.16　　　　10月限　　69.146　　　　　　-3.014㌦
01月限　　72.07　　　　11月限　　69.387　　　　　　-2.683㌦
02月限　　71.89　　　　12月限　　69.383　　　　　　-2.507㌦

2026年6月30日（火） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　72.95　　　　07月限　　68.270　　　　　　-4.680㌦
10月限　　73.03　　　　08月限　　69.118　　　　　　-3.912㌦
11月限　　72.93　　　　09月限　　69.862　　　　　　-3.068㌦
12月限　　72.74　　　　10月限　　70.200　　　　　　-2.540㌦
01月限　　72.48　　　　11月限　　70.179　　　　　　-2.301㌦
02月限　　72.18　　　　12月限　　70.032　　　　　　-2.148㌦

2026年6月29日（月） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　73.91　　　　07月限　　68.397　　　　　　-5.513㌦
10月限　　73.82　　　　08月限　　69.382　　　　　　-4.438㌦
11月限　　73.61　　　　09月限　　70.199　　　　　　-3.411㌦
12月限　　73.32　　　　10月限　　70.592　　　　　　-2.728㌦
01月限　　72.97　　　　11月限　　70.596　　　　　　-2.374㌦
02月限　　72.61　　　　12月限　　70.467　　　　　　-2.143㌦

2026年6月26日（金） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　72.60　　　　07月限　　66.376　　　　　　-6.224㌦
10月限　　72.54　　　　08月限　　67.531　　　　　　-5.009㌦
11月限　　72.35　　　　09月限　　68.507　　　　　　-3.843㌦
12月限　　72.12　　　　10月限　　69.041　　　　　　-3.079㌦
01月限　　71.85　　　　11月限　　69.209　　　　　　-2.641㌦
02月限　　71.57　　　　12月限　　69.286　　　　　　-2.284㌦

2026年6月25日（木） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　75.50　　　　07月限　　68.623　　　　　　-6.877㌦
10月限　　75.27　　　　08月限　　69.693　　　　　　-5.577㌦
11月限　　74.91　　　　09月限　　70.710　　　　　　-4.200㌦
12月限　　74.49　　　　10月限　　71.145　　　　　　-3.345㌦
01月限　　74.06　　　　11月限　　71.235　　　　　　-2.825㌦
02月限　　73.64　　　　12月限　　71.121　　　　　　-2.519㌦

2026年6月24日（水） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　73.87　　　　07月限　　66.412　　　　　　-7.458㌦
10月限　　73.66　　　　08月限　　67.543　　　　　　-6.117㌦
11月限　　73.37　　　　09月限　　68.672　　　　　　-4.698㌦
12月限　　73.06　　　　10月限　　69.241　　　　　　-3.819㌦
01月限　　72.72　　　　11月限　　69.550　　　　　　-3.170㌦
02月限　　72.38　　　　12月限　　69.625　　　　　　-2.755㌦

2026年6月23日（火） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　76.80　　　　07月限　　69.393　　　　　　-7.407㌦
10月限　　76.39　　　　08月限　　70.364　　　　　　-6.026㌦
11月限　　75.94　　　　09月限　　71.255　　　　　　-4.685㌦
12月限　　75.48　　　　10月限　　71.580　　　　　　-3.900㌦
01月限　　75.02　　　　11月限　　71.780　　　　　　-3.240㌦
02月限　　74.57　　　　12月限　　71.791　　　　　　-2.779㌦

2026年6月22日（月） CMEのデータ
ICEブレント原油　　　　プラッツドバイ原油　　　　　 価格差
09月限　　77.52　　　　07月限　　69.836　　　　　　-7.684㌦
10月限　　76.97　　　　08月限　　70.908　　　　　　-6.062㌦
11月限　　76.41　　　　09月限　　71.698　　　　　　-4.712㌦
12月限　　75.87　　　　10月限　　71.989　　　　　　-3.881㌦
01月限　　75.36　　　　11月限　　72.104　　　　　　-3.256㌦
02月限　　74.87　　　　12月限　　72.051　　　　　　-2.819㌦

【４】GMEオマーン原油マーカープライス
東京時間午後5時30分（（GMT 08:30）のGMEマーカープライスです。

GMEオマーン原油は一つの典型です。
「ブレント/オマーン」の価格差は激しく変動していますが、縮小すると思います。

2026年7月1日（水） 午後5時30分（GMT 08:30）
ICEブレント原油　　GMEオマーン原油 Marker Price　　　 価格差
　　72.36　　　　　09月限　　　　　67.07　　　　　　　-5.29㌦
　　72.54　　　　　10月限　　　　　67.15　　　　　　　-5.39㌦
　　72.49　　　　　11月限　　　　　67.75　　　　　　　-4.74㌦
　　72.37　　　　　12月限　　　　　67.56　　　　　　　-4.81㌦

2026年6月30日（火） 午後5時30分（GMT 08:30）
ICEブレント原油　　GMEオマーン原油 Marker Price　　　 価格差
　　73.76　　　　　09月限　　　　　69.04　　　　　　　-4.72㌦
　　73.69　　　　　10月限　　　　　68.95　　　　　　　-4.74㌦
　　73.49　　　　　11月限　　　　　68.74　　　　　　　-4.75㌦
　　73.22　　　　　12月限　　　　　68.45　　　　　　　-4.77㌦

2026年6月29日（月） 午後5時30分（GMT 08:30）
ICEブレント原油　　GMEオマーン原油 Marker Price　　　 価格差
　　73.36　　　　　09月限　　　　　70.53　　　　　　　-2.83㌦
　　73.38　　　　　10月限　　　　　70.47　　　　　　　-2.91㌦
　　73.18　　　　　11月限　　　　　71.32　　　　　　　-1.86㌦
　　72.87　　　　　12月限　　　　　71.09　　　　　　　-1.78㌦

2026年6月26日（金） 午後5時30分（GMT 08:30）
ICEブレント原油　　GMEオマーン原油 Marker Price　　　 価格差
　　72.74　　　　　09月限　　　　　65.55　　　　　　　-7.19㌦
　　72.60　　　　　10月限　　　　　65.32　　　　　　　-7.28㌦
　　73.31　　　　　11月限　　　　　66.05　　　　　　　-7.26㌦
　　71.99　　　　　12月限　　　　　65.63　　　　　　　-6.36㌦

2026年6月25日（木） 午後5時30分（GMT 08:30）
ICEブレント原油　　GMEオマーン原油 Marker Price　　　 価格差
　　73.17　　　　　09月限　　　　　64.53　　　　　　　-8.64㌦
　　73.00　　　　　10月限　　　　　65.14　　　　　　　-7.86㌦
　　72.68　　　　　11月限　　　　　65.78　　　　　　　-6.90㌦
　　72.40　　　　　12月限　　　　　65.47　　　　　　　-6.90㌦

2026年6月24日（水） 午後5時30分（GMT 08:30）
ICEブレント原油　　GMEオマーン原油 Marker Price　　　 価格差
　　75.55　　　　　09月限　　　　　65.81　　　　　　　-9.74㌦
　　75.18　　　　　10月限　　　　　66.37　　　　　　　-8.81㌦
　　74.84　　　　　11月限　　　　　67.07　　　　　　　-7.77㌦
　　74.47　　　　　12月限　　　　　66.61　　　　　　　-7.86㌦

●本日7月2日（木）について

（ⅰ）ICEブレント原油でも、9月限、10月限、11月限、12月限が順ザヤとなり、
（ⅱ）期近9月限に売り圧力がかかり、「70.76ドル」向けて下げていますが、
（ⅲ）当社としてはブレント原油9月限「70.76ドル」あたりのサポートを確かめます。
ブレント原油9月限「71.55－70.76ドル」にサポートがあると考えています。
（ⅳ）中東原油は7月相場でディスカウントを縮小することによって反発する可能性が高い。

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