●米国農産物先物の建玉整理
4月は米国大豆、米国トウモロコシの作付けが始まってきますが、その進捗具合が「相場材料」になるという時期ではない。シカゴ（CBOT）トウモロコシ先物にとって4月は建玉整理です。

CBOT2026年5月限の受渡通知初日が4月30日。4月は5月限の建玉整理です。
そのあとCBOT2026年7月限の受渡通知初日が6月30日。6月は7月限の建玉整理となる。
これは例年繰り返しているパターンです。

わが国の米国トウモロコシ調達価格については（ⅰ）穀物ばら積み船の海上運賃、（ⅱ）韓国飼料会社（グループ）の購入価格をウェブサイトで更新しています。

米国小麦（HRW冬小麦、SRW冬小麦、春小麦）はこの時期、降雨と土壌水分をめぐる乾燥懸念が要因です。

【１】米国農産物先物の相場表　　
今週は、建玉整理が本格化すると想定しています。

米国現地2026年4月22日（水）
限月　　　　 KCBT硬質冬小麦　 CBOT軟質冬小麦　CBOTトウモロコシ 　　  　 CBOT大豆
05月限 2026　637'75　-5'75　　599'25　-5'75　　454'25　+0'50　　05月限　1164'50 -10'00
07月限 2026　650'00　-5'75　　607'00　-5'75　　462'75　+0'75　　07月限　1179'50 -10'75
09月限 2026　662'00　-5'75　　620'25　-5'25　　467'00　+1'25　　08月限　1173'25 -10'75
12月限 2026　678'25　-5'25　　638'75　-5'75　　482'25　+0'50　　09月限　1151'75 -10'50

米国現地2026年4月21日（火）
限月　　　　 KCBT硬質冬小麦　 CBOT軟質冬小麦　CBOTトウモロコシ 　　  　 CBOT大豆
05月限 2026　643'50　+8'50　　605'00　+8'00　　453'75　+1'75　　05月限　1174'50　+8'75
07月限 2026　655'75　+8'25　　612'75　+6'75　　462'00　+1'75　　07月限　1190'25　+8'50
09月限 2026　667'75　+8'50　　625'50　+6'75　　465'75　+2'00　　08月限　1184'00　+8'25
12月限 2026　683'50　+9'25　　644'50　+7'00　　481'75　+2'25　　09月限　1162'25　+9'50

米国現地2026年4月20日（月）
限月　　　　 KCBT硬質冬小麦　 CBOT軟質冬小麦　CBOTトウモロコシ 　　  　 CBOT大豆
05月限 2026　635'00　-1'75　　597'00　+5'75　　452'00　+3'25　　05月限　1165'75　-1'50
07月限 2026　647'50　-2'50　　606'00　+6'75　　460'25　+2'75　　07月限　1181'75　-1'25
09月限 2026　659'25　-2'50　　618'75　+7'00　　463'75　+2'50　　08月限　1175'75　-0'75
12月限 2026　674'25　-2'00　　637'50　+7'25　　479'50　+2'50　　09月限　1152'75　+0'50

米国現地2026年4月17日（金）
限月　　　　 KCBT硬質冬小麦　 CBOT軟質冬小麦　CBOTトウモロコシ 　　  　 CBOT大豆
05月限 2026　636'75　-6'00　　591'25　-7'25　　448'75　+0'25　　05月限　1167'25　+3'50
07月限 2026　650'00　-5'00　　599'25　-7'25　　457'50　-0'25　　07月限　1183'00　+2'50
09月限 2026　661'75　-4'50　　611'75　-6'50　　461'25　+0'25　　08月限　1176'50　+1'50
12月限 2026　676'25　-4'25　　630'25　-5'75　　477'00　+0'25　　09月限　1152'25　+0'50

【２】CBOTトウモロコシ先物の値段と建玉
4月30日には5月限の建玉がなくなります。

日付　 7限値段　 出来高　　 5限建玉  7限建玉　9限建玉　12限建玉　 総取組高

04/22　4.6275
04/21　4.6200　　472,429　　271,214　653,749　291,382　481,250　183万1,968枚
04/20　4.6025　　489,274　　300,193　636,285　291,590　476,629　183万6,287

04/17　4.5750　　423,162　　328,878　619,113　291,025　472,179　183万8,645
04/16　4.5775　　460,961　　336,697　611,178　289,787　470,090　183万2,931
04/15　4.6050　　568,175　　344,405　601,345　291,238　465,340　182万4,642
04/14　4.5250　　582,890　　363,060　594,494　292,305　463,824　183万4,153
04/13　4.5100　　616,988　　386,038　567,099　281,712　461,533　181万4,726

04/10　4.5125　　620,685　　408,528　530,805　279,991　464,536　180万1,209
04/09　4.5500　　555,119　　445,145　499,904　275,067　457,432　179万4,786
04/08　4.5800　　679,380　　486,752　471,838　275,603　456,207　180万7,735
04/07　4.6000　　401,564　　522,260　453,411　274,919　449,932　181万6,790
04/06　4.6525　　266,329　　533,398　445,703　276,512　450,609　182万3,090

04/03　Good Friday
04/02　4.6325　　393,083　　544,634　440,881　275,128　448,963　182万5,551
04/01　4.6500　　457,948　　544,001　432,713　275,329　447,191　181万2,832
03/31　4.6825　　694,692　　557,611　433,049　273,381　448,905　182万6,697
03/30　4.6750　　367,568　　560,770　429,195　273,068　443,367　182万0,340

03/27　4.7350　　360,179　　558,363　419,978　268,671　451,427　181万1,733
03/26　4.7800　　352,619　　573,085　405,358　266,803　442,494　180万2,319
03/25　4.7775　　341,742　　573,085　405,358　266,803　442,494　179万6,276
03/24　4.7250　　361,857　　581,527　400,947　265,778　441,117　179万6,424
03/23　4.7050　　584,553　　590,563　401,943　265,535　437,634　180万1,910

03/20　4.7600　　334,308　　599,519　399,510　263,102　438,752　180万5,561
03/19　4.8000　　468,838　　606,688　396,523　259,575　436,766　180万2,872
03/18　4.7450　　417,222　　605,820　399,086　256,212　429,142　179万1,618
03/17　4.6550　　453,806　　604,461　390,494　256,348　423,326　177万3,499
03/16　4.6575　　603,190　　618,028　395,429　257,697　425,664　179万4,228

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●トランプ大統領、「停戦」無期限延長
トランプ米大統領は4月21日、イランとの「停戦」について「向こう（イラン）の案が出され、なんらかの形で議論の結論が出るまで」延長すると表明した。
イスラエルとレバノンに関する言及はなかった。

米軍がオマーン湾を封鎖し、イラン船籍の貨物船に自由に発砲し、拿捕できるのであれば、それは「停戦」ではない。イスラエルが勝手気儘にレバノンやパレスチナ、そしてイランで戦争を仕掛けることができるなら、それは「停戦」ではない。ガザにおけるイスラエルの「停戦」と同じものをイランで延長しても、それは圧力と戦争の継続を意味します。

「協議」とか「停戦」とかの言葉は、それが形骸化しているとき、逆のものを意味する。

われわれは実際の通航量、安全航路の運用状況、保険の引受姿勢、船社の運航判断、承認制度の実態を見る。そして、在庫水準、調達先、輸送ルートを含め、サプライチェーン全体の見直しの進捗を通して「安定供給」の回復を展望する。トランプ大統領の「停戦」がそれに資するものであれば評価できるが、そうでないときは情勢の好転はないと思います。

市場は「戦争が終わる」という期待感で反応してきたので、相場はややこしくなる。

●当社の立場と意見
すでに形骸化した「停戦」を将来に向けて延長しても、それは戦争の継続なので、ペルシャ湾－ホルムズ海峡－オマーン湾が「正常化」するわけではない。

（１）実効性のある枠組みの構築という点で、米国とイランのへだたりは大きい。

（２）米イランの「停戦」はすでに形骸化している。米イラン協議は当初から、米国、イスラエル、イランなどの間で不一致があった。ホルムズ海峡はイスラム革命防衛隊（IRGC）によって閉鎖され、停戦は米国の逆封鎖の継続で形骸化した。

（３）本質的なプレイヤーは、当初から「イスラエル」と「イスラム革命防衛隊」です。
「イラン外務省とイスラム革命防衛隊（IRGC）の亀裂」とか「イランの二重権力が正常化をさまたげている」などと報道する向きがあるが、イランの国家体制－政治制度－統治形態に変化は生じていない。この戦争において、当初から「イスラエル」と「イスラム革命防衛隊」（IRGC）が本質的なプレイヤーです。米イラン協議がどのように進行しようとも「一気にかたづく」ことはないと考えています。

（４）安定した航路と調達先を前提とした従来のサプライチェーンマネジメントは成り立たなくなった。原油、石油製品、アルミなど、安定供給が損なわれているので、その影響は現物市場で拡大しており、さらに長期化すれば「Critical」になる。

（５）安定供給の回復のためには— 実際の通航量、安全航路の運用状況、保険の引受姿勢、船社の運航判断、承認制度の実態を把握し、在庫水準、調達先、輸送ルートを含め、サプライチェーン全体の見直しを進めなければならない。時間がかかると予想して臨む必要がある。直ちに「戦前に戻る」ことはないと思います。

トランプが「停戦延長」とつぶやいたからといって、戦争が終結するわけでも安定供給が回復するわけでもない。すでに形骸化した「停戦」の延長は、圧力と戦争の継続です。

【１】本日のブレント原油
「安定供給」が損なわれているとき、ブレント原油「3月9日」がサポート基準と予想してきた。

3月9日のサポート基準
限月　　　　　　　　　　　　　当社が想定した3月9日のサポート
ICEブレント2026年06月限　　　　　93.18　－　93.72ドル
ICEブレント2026年07月限　　　　　88.19　－　88.95ドル
ICEブレント2026年08月限　　　　　84.01　－　85.23ドル
ICEブレント2026年09月限　　　　　79.00　－　82.40ドル
ICEブレント2026年10月限　　　　　78.05　－　80.15ドル
ICEブレント2026年11月限　　　　　77.84　－　78.41ドル
ICEブレント2026年10月限　　　　　76.00　－　77.06ドル

ICEブレント原油先物 2026年4月22日（水）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
06月限 2026　　99.35
07月限 2026　　93.93
08月限 2026　　89.94
09月限 2026　　87.10
10月限 2026　　84.83
11月限 2026　　83.37
12月限 2026　　82.02

ICEブレント原油先物 2026年4月21日（火）　
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
06月限 2026　　94.48　 101.15　　93.86　　98.48　　99.06　　+5.26
07月限 2026　　89.40　　95.51　　89.12　　93.24　　93.02　　+4.34
08月限 2026　　86.21　　91.34　　86.11　　89.46　　89.87　　+4.52
09月限 2026　　84.05　　88.40　　83.99　　86.84　　87.08　　+3.86
10月限 2026　　82.31　　86.16　　82.31　　84.82　　85.36　　+3.63
11月限 2026　　80.98　　84.44　　80.98　　83.26　　83.75　　+3.28
12月限 2026　　79.89　　83.00　　79.85　　81.94　　82.10　　+2.70

【２】中東原油は、ブレント原油に対しディスカウントに下げたので・・
ブレント原油先物は「3月9日」がサポートしているが、中東原油は今週、ディスカウトに転落した。アジア市場は「米イラン協議」を契機に「戦争の終結」を思惑したではないかと思います。今週のもっともややこしい動きです。

当社ウェブサイト「わが国石油会社の購入原油価格の基準とCIF予想」は激しい変動です。
プラッツドバイ原油1番限（2026年4月限）、2番限（2025年5月限）が、ブレント原油に対してディスカウントを拡大させて下落した。GMEオマーン原油1番限も、ブレント原油以下のディスカウントに下げた。

ブレント原油先物は「3月9日」を基準にサポートしたが、アジア市場のドバイおよびオマーンの1番限は「米イラン協議」を前に値を崩した。これまでプレミアムの高場を形成していた中東原油が、今週の相場ではブレント原油以下に下げた。

プラッツドバイ原油（4月限は1カ月間の平均値）
日付　　　　　　　4月限　　 5月限　　 6月限　　 7月限　　 8月限　　 9月限
04/21（26）　　 102.875　　90.332　　88.212　　86.480　　84.750　　83.345
04/20（26）　　 101.654　　87.841　　86.257　　84.636　　83.137　　81.874
04/17（26）　　 100.446　　84.669　　83.068　　81.779　　80.599　　79.483
04/16（26）　　 104.934　　93.355　　90.057　　87.766　　85.891　　84.569
04/15（26）　　 105.514　　91.502　　88.127　　86.238　　84.644　　83.492
04/14（26）　　 103.007　　90.964　　87.582　　85.647　　84.073　　82.903
04/13（26）　　 105.525　　94.667　　90.653　　88.238　　86.350　　85.064
04/10（26）　　 100.753　　90.765　　87.512　　85.337　　83.680　　82.591
04/09（26）　　 102.703　　91.883　　87.863　　85.300　　83.368　　82.111
04/08（26）　　 104.152　　90.723　　87.358　　84.677　　82.802　　81.625
04/07（26）　　 119.053　 102.373　　93.702　　88.840　　85.625　　83.941
04/06（26）　　 120.432　 102.577　　93.375　　88.114　　84.741　　82.952
04/03（26）　　 Good Friday
04/02（26）　　 117.251　 101.989　　93.262　　87.595　　84.041　　82.137
04/01（26）　　 105.125　　94.320　　88.025　　84.209　　81.378　　80.050

今週の相場で「ブレント／ドバイ」「ブレント／オマーン」の価格差はブレント原油を下回ってディスカウントに下げた。

ドバイ原油およびオマーン原油期近が大きく下げてきたので、米イラン協議をめぐる目の前の印象が変わると、アジア向け中東原油は再び変動する可能性が高いと考えています。

アジア市場の査定は「午後5時30分」です。6時30分には、本日の査定価格をウェブサイトで更新します。

財務省貿易統計3月原油CIFは「日報」（石油-2）で送信。

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昨日4月21日（火）は一斉に「日銀利上げ 4月→6月」のニュースが流れた。

ロイター　2026年4月20日午後 6:18 GMT+9
日銀が4月27日、28両日に開催する金融政策決定会合で、追加利上げを見送る公算が大きいことが20日、分かった。中東情勢を巡る​不確実性がなお残り、利上げを急ぐ必要はないとの判断が‌浮上している。物価上振れ圧力への対処も求められるなか、停戦協議の先行きにも左右されるが、ぎりぎりまで情勢を見極めた上で最終判断す​るとみられる。複数の関係筋が明らかにした。

時事通信　2026年4月21日08時51分配信
日銀が4月27、28両日に開く金融政策決定会合で、追加利上げを見送る方向で検討に入ることが20日、分かった。中東情勢の緊迫化が長引き、先行き不透明感が依然として払拭できないためだ。日銀は、米国とイランの停戦交渉の行方などを会合ぎりぎりまで見極めた上で最終判断する。 日銀内では、少なくとも６月の会合まで待つべきだとの意見がある。

日本経済新聞　2026年4月21日 16:16
日銀が4月27〜28日に開く金融政策決定会合で、政策金利を0.75%で据え置く公算が大きくなった。中東情勢の混迷が続くなかで日本の経済・物価情勢に与える影響をまだ見極めきれず、追加利上げの是非の判断は次回の6月会合に持ち越す。

ブルームバーグ　2026年4月21日 at 18:20 JST
日本銀行は今月の金融政策決定会合で、中東情勢による経済・物価への影響が不透明な状況を踏まえ、政策金利を0.75%程度に据え置く公算が大きい。物価の上振れリスクが意識される中、利上げ姿勢は維持する見通しだ。複数の関係者への取材で分かった。

おそらく日本銀行植田和男執行部の「リーク」＝地ならしだと思います。
高市早苗政府の経済金融、財政政策も柔軟になることを期待し、当社もそれに合わせます。

●日銀「4月利上げ見送り」「6月延期に向けた地ならし」
日銀は4月会合で政策据え置き、利上げ姿勢は維持－関係者
ブルームバーグ（伊藤純夫、藤岡徹）の記事を転載します。

日本銀行は4月の金融政策決定会合で、中東情勢による経済・物価への影響が不透明な状況を踏まえ、政策金利を0.75%程度に据え置く公算が大きい。物価の上振れリスクが意識される中、利上げ姿勢は維持する見通しだ。複数の関係者への取材で分かった。

関係者によると、米国とイランの対立の行方は依然として不透明で、ホルムズ海峡の閉鎖が一段と長期化し、原油や化学製品などの供給制約に直面するリスクも無視できない。原油高に伴う物価上昇が一時的か、持続的なものかを現時点で判断することは難しいという。

政策判断は中東情勢に大きく左右されるため、前提となる見通しを含めて直前まで情報やデータを見極めて利上げの必要性を判断すると関係者は語った。4月27、28日の会合で政策金利の据え置きを決めても、次の6月会合も視野に利上げ姿勢を維持する可能性が高いとしている。

日本の政策金利は主要7カ国（G7）で最も低く、実質金利は極めて低い水準にある。原油高による物価の上振れと海外への所得移転などに伴う景気の下振れの両方向のリスクに直面している中で、金融政策判断は他の主要中銀よりも複雑なものにならざるを得ない状況だ。

今月会合で議論する新たな経済・物価見通しでは、消費者物価（生鮮食品を除くコアCPI）について、原油高を主因に2026年度を大きめに上方修正する公算が大きいと関係者は指摘した。緩和的な金融環境の継続が物価上昇圧力を一段と強める可能性があり、引き続き利上げで緩和調整を進めていく姿勢を維持する方針だという。

中長期的に賃金と物価が共に緩やかに上昇していく構図を大きく見直す必要はないと現時点で日銀はみている。政策判断で重視している基調的な物価上昇率が2%を上抜けていくことを回避するためにも、今月の利上げが適切との主張が日銀内にある。

円相場は１ドル＝160円前後で推移しており、2024年夏に当局が為替介入に踏み切った水準に近い。円安の継続はさらなる物価上昇圧力につながり得るため、4月会合での日銀の情報発信のあり方を左右する要因となる可能性がある。　

日本銀行は、円安によるインフレ・リスクを安定させるために、より迅速な利上げに動く必要がある。高市早苗政府の財政政策のスタンスも、日本国債と日本円を安定させる方向に転換する必要がある。そして、高市政府の経済金融、財政政策が柔軟になることを期待します。
日銀が「4月利上げ見送り」「6月延期に向けた地ならし」なら、当社もそれに合わせます。
今後は「6月利上げに向けた行程」として分析します。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
4月22日（水）「1㌦＝159.75－159.25－158.75円」

米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京仲値

04/21（26）　　4.89　　　4.30　　　3.78　　　04/22　159.75－159.25－158.75
04/20（26）　　4.88　　　4.26　　　3.72　　　04/21　　　159.01
04/17（26）　　4.88　　　4.26　　　3.71　　　04/20　　　159.01

04/16（26）　　4.93　　　4.32　　　3.78　　　04/17　　　159.42
04/15（26）　　4.89　　　4.29　　　3.76　　　04/16　　　158.82
04/14（26）　　4.87　　　4.26　　　3.76　　　04/15　　　158.91
04/13（26）　　4.90　　　4.30　　　3.78　　　04/14　　　159.23
04/10（26）　　4.91　　　4.31　　　3.81　　　04/13　　　159.88

04/09（26）　　4.90　　　4.29　　　3.78　　　04/10　　　159.30
04/08（26）　　4.89　　　4.29　　　3.79　　　04/09　　　158.92
04/07（26）　　4.90　　　4.33　　　3.81　　　04/08　　　158.65
04/06（26）　　4.89　　　4.34　　　3.84　　　04/07　　　159.85
04/03（26）　　4.91　　　4.35　　　3.84　　　04/06　　　159.77

04/02（26）　　4.88　　　4.31　　　3.79　　　04/03　　　159.70
04/01（26）　　4.91　　　4.33　　　3.81　　　04/02　　　158.72
03/31（26）　　4.88　　　4.30　　　3.79　　　04/01　　　158.87
03/30（26）　　4.91　　　4.35　　　3.82　　　03/31　　　159.88
03/27（26）　　4.98　　　4.44　　　3.88　　　03/30　　　159.99

03/26（26）　　4.93　　　4.42　　　3.96　　　03/27　　　159.60
03/25（26）　　4.89　　　4.33　　　3.84　　　03/26　　　159.52
03/24（26）　　4.94　　　4.39　　　3.90　　　03/25　　　158.66
03/23（26）　　4.91　　　4.34　　　3.83　　　03/24　　　158.47
03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　　　159.52

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

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