2026年03月

●中東原油の「安定供給」を焦点とするときのサポート水準
（ⅰ）2026年2月28日、米国とイスラエルがイランを攻撃し、この戦争で中東原油の「安定供給」の前提はふっ飛んだ。
（ⅱ）中東原油の「安定供給」が市場テーマになった。
（ⅲ）「安定供給」が焦点となるとき、当社は「3月9日」がサポートの基準と考えています。
※昨日3月24日（火）の「日報」でお伝えしたことを引き継いでいます。
※もういちど、午前10時からの取引で確かめます。

2026年3月9日を基準にしたサポート
限月　　　　　　　　　　　　　当社のサポート想定レンジ
ICEブレント2026年05月限　　　　　99.75　―　98.96ドル
ICEブレント2026年06月限　　　　　93.18　－　93.72ドル
ICEブレント2026年07月限　　　　　88.19　－　88.95ドル
ICEブレント2026年08月限　　　　　84.01　－　85.23ドル
ICEブレント2026年09月限　　　　　79.00　－　82.40ドル
ICEブレント2026年10月限　　　　　78.05　－　80.15ドル

●本日3月25日（水）のドバイ原油の目安
現在の相場の焦点は中東の資源エネルギーの「安定供給」
（ⅰ）安定供給とは、たとえば水道のハンドルを回せば水が出るように、ガス栓をヒネればガスが出るように、すべての企業活動の前提になるものです。現在の相場は値段が高いとか安いとかの一般的な需給ではなく、「安定供給」が焦点になっていることに注意が必要です。（ⅱ）安定供給が損なわれると、その影響はすべての領域で連鎖します。文字通り「大変な」相場です。そのとき、個人投資家が目先の高安に目を奪われていると「場違い」の思惑になります。

プラッツドバイ原油 3月限　＝「 ICEブレント原油5月限 ＋ 55.00ドル 」
プラッツドバイ原油 4月限　＝「 ICEブレント原油6月限 ＋　8.80ドル 」
プラッツドバイ原油 5月限　＝「 ICEブレント原油7月限 ＋　1.80ドル 」
プラッツドバイ原油 6月限　＝「 ICEブレント原油8月限 ＋　1.10ドル 」

●大型タンカー（VLCC）スポット運賃市況
「ペルシャ湾（ラスタヌラ）積み―中国」のワールドスケール（WS）
　出所：海事プレス ONLINE
03/23－03/27週平均値
03/16－03/20週平均値　　　 464.57
03/09－03/13週平均値　　　 436.53
03/02－03/06週平均値　　　 455.76
02/23－02/27週平均値　　　 209.47
02/16－02/20週平均値　　　 156.35
02/09－02/13週平均値　　　 135.96
02/02－02/06週平均値　　　 139.09
01/26－01/30週平均値　　　 103.70
01/19－01/23週平均値　　　 123.95
01/12－01/16週平均値　　　 103.19
01/05－01/09週平均値　　　　61.58

●生臭い話、トランプ投稿前に先物取引急増
昨夜のブルームバーグは次のように伝えた。

Futures Markets Saw Trading Spike Before Trump's Iran Post
イラン発電所への攻撃計画を5日延期するとのトランプ米大統領のSNS投稿の15分前に、原油や株式の先物取引が急増していたことがわかった。

ブルームバーグがまとめた取引所データによると、米ニューヨーク時間3月23日午前6時49分からの2分間に、少なくとも600万バレル相当のブレント原油およびWTIが売られた。これに対し、同時間帯の過去5営業日の平均は70万バレル相当にとどまる。

米株価指数先物でも同様の取引急増が確認された。S&P500種株価指数数先物では約6000枚、名目元本ベースでおよそ20億ドル（約3200億円）相当が取引された。通常は薄商いの寄り付き前取引がそのとき異例の多さになった。こうした異常な取引パターンは、ドイツのDAX指数先物やユーロ・ストックス50指数先物、ナスダック指数やラッセル2000指数の先物など、複数の株価先物でも確認された。天然ガス先物も急増した。

米ニューヨーク時間3月23日午前6時49分からの2分間、大規模な取引が行われた。これらの取引が何だったのか分かっていない。トランプ氏は午前7時5分頃投稿した。トランプの投稿を受け、ブレント原油価格は一時14%急落。米国と欧州の株式市場では、日中の値幅が約4%に達した。

●「安定供給」に関連する海運業界のニュース
①ホルムズ海峡をめぐる緊張が長期化するなか、海運業界ではバンカーオイル（船舶燃料）の供給構造が大きく変化している。燃料価格が上昇しただけでなく、供給の地域偏在が顕著になった。そのため船社は補給港の見直しや運航計画の再設計を迫られていると伝えた。

②イランはイスラム革命防衛隊（IRGC）主導で、事前承認を受けた船舶のみを通過させる「許可制航路」を構築しようとしている。通航の対価として約200万ドルが支払われたケースも確認されており、従来の個別交渉から、登録・審査を伴う半公式プロセスへの移行。インド、パキスタン、イラク、マレーシア、中国など複数の国がイランと交渉し、航行計画を調整していると伝えられる。一方、米国はこれを容認しないので、イランに通航の承認を得ること自体がリスクとなる。以下、省略。


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#ドバイ原油
#価格形成の秩序とパターン
#安定供給

ロバート・ゲイツ元国防長官は、2014年の「回顧録」（DUTY）で次のように記していた。
「私（Robert Gates）はこの（オバマ）政権で異端分子であるばかりか、老いぼれの立場であった。ブッシュ大統領とでは、私が3歳年上なだけだったが、オバマ大統領は私よりも20歳近く若い。新政権で任命された閣僚より下のレベルの有力な高官、とくにホワイトハウスのスタッフには、私がCIA長官だった当時はまだ大学生－あるいは高校生だったという人も多かった。すぐにホワイトハウスのスタッフが私を『ヨーダ』というニックネームで呼ぶようになったのも無理はない。」

「世代と職務経験の違いのせいか、彼らと私とでは、物事を考える際の基準となるものがかなり違っていた。私という人間を形作っている経験といえば、ベトナム戦争であり、世界を終わらせたかもしれないソ連との対立であり、世界規模の冷戦だった。一方、彼らにとってのそれは、1990年代の米国の圧倒的優位であり、2001年9月11日の同時多発テロであり、アフガニスタンとイラクでの戦争だ。私の経験では、国家安全保障問題には超党派的な体制で臨むことが普通だったが、彼らにとってはそうではなかった。」

ロバート・ゲイツ元国防長官　1943年9月25日－
ジョー・バイデン元大統領　  1942年11月20日－
ドナルド・トランプ大統領  　1946年6月14日－
みなさん、高齢な方々です。

本日3月24日（火）の価格見通しと価格試算をします。
相場の焦点は、中東の資源エネルギーの「安定供給」です。
3月9日（月）の高下を基準に「サポート水準」を想定します。

●3月9日の基準
3月相場における「9日（月）のサポート」を想定しています。

3月9日のサポート
限月　　　　　　　　　　　　　当社が想定するサポート水準
ICEブレント2026年05月限　　　　　99.75　―　98.96ドル
ICEブレント2026年06月限　　　　　93.18　－　93.72ドル
ICEブレント2026年07月限　　　　　88.19　－　88.95ドル
ICEブレント2026年08月限　　　　　84.01　－　85.23ドル
ICEブレント2026年09月限　　　　　79.00　－　82.40ドル
ICEブレント2026年10月限　　　　　78.05　－　80.15ドル

●本日3月24日（火）の原油相場
本日3月24日（火）は、当社が想定する「3月9日（月）のサポート」が働くと思います。

ICEブレント原油先物　2026年3月24日（火）
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値
05月限 2026　 100.88
06月限 2026　　97.12
07月限 2026　　92.64
08月限 2026　　88.81
09月限 2026　　86.03
10月限 2026　　84.34
11月限 2026　　82.74
12月限 2026　　81.06

ICEブレント原油先物　2026年3月23日（月）
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
05月限 2026　 113.76　 114.43　　96.00　　99.94　 100.06　　-9.49
06月限 2026　 107.50　 109.78　　91.70　　95.92　　96.07　　-8.34
07月限 2026　 101.36　 104.23　　88.00　　91.68　  92.00　　-6.48
08月限 2026　　96.89　　99.45　　84.43　　87.96　　88.20　　-5.61
09月限 2026　　93.21　　95.99　　82.15　　85.31　　85.41　　-4.59
10月限 2026　　89.96　　93.23　　80.30　　83.22　　83.55　　-3.63
11月限 2026　　88.01　　91.15　　78.98　　81.71　　82.01　　-3.14
12月限 2026　　86.50　　89.54　　77.83　　80.55　　80.31　　-4.11

●プラッツドバイ原油
現在の相場の焦点は、中東の資源エネルギーの「安定供給」です。

（ⅰ）安定供給とは、たとえば水道のハンドルを回せば水が出るように、ガス栓をヒネればガスが出るように、すべての企業活動の前提になるものです。現在の相場は値段が高いとか安いとかの一般的な需給ではなく、「安定供給」が焦点になっていることに注意が必要です。

（ⅱ）安定供給が損なわれると、その影響はすべての領域で連鎖します。文字通り「大変な」相場です。そのとき、個人投資家が目先の高安に目を奪われていると「場違い」の思惑になります。

（ⅲ）昨日3月23日（月）東京時間午後5時30分のドバイ原油は「170.18ドル」であった。

3月24日（火）ドバイ原油の目安

プラッツドバイ原油 3月限　＝「 ICEブレント原油5月限 ＋ 55.00ドル 」
プラッツドバイ原油 4月限　＝「 ICEブレント原油6月限 ＋　9.78ドル 」
プラッツドバイ原油 5月限　＝「 ICEブレント原油7月限 ＋　1.00ドル 」
プラッツドバイ原油 6月限　＝「 ICEブレント原油8月限 ＋　0.60ドル 」

プラッツドバイ原油 3月限　＝「 102.80 ＋ 55.00ドル  」  157.80ドル
プラッツドバイ原油 4月限　＝「  98.98 ＋　9.78ドル  」  108.76ドル
プラッツドバイ原油 5月限　＝「  94.66 ＋　1.00ドル  」   95.66ドル
プラッツドバイ原油 6月限　＝「  90.75 ＋　0.60ドル  」   91.35ドル

1ドル＝158.58円で換算します。

プラッツドバイ原油 3月限　＝  157.80ドル  　157,380円
プラッツドバイ原油 4月限　＝  108.76ドル  　108,470円  -9,530円安
プラッツドバイ原油 5月限　＝ 　95.66ドル  　 95,410円　-7,690円安
プラッツドバイ原油 6月限　＝ 　91.35ドル  　 91,110円　-8,390円安

とてもおおざっぱな試算です。本日午後5時30分の査定価格で確かめます。
午後6時30分に、ウェブサイトで更新します。


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3月16日（月）の「日報」（為替）で、
（ⅰ）3月16日（月）～19日（木）は、もやは「それ行けドンドン」の円安ではない。
（ⅱ）市場はここで「小休止」になる。
（ⅲ）このあたりにとどまる可能性が高い。
（ⅳ）当局の責任者の方を見ることになる、とお伝えした。
「1㌦＝159.95―159.50―159.05円」を中心にしたレンジを想定した。

そして、3月19日（木）も引き続き、この考えを継続するとお伝えした。

（ⅰ）もはや「それ行けドンドン」の円安ではない。
（ⅱ）市場はここで「小休止」になる。
（ⅲ）このあたりにとどまる可能性が高い。
（ⅳ）当局の責任者の方を見ることになる。

当社は当面の「全体観」として、そのように考えています。
現在の市場の参加者は、すでに現状に適応したポジションに調整していると推測するからです。言い換えれば、ここで相場が高下しても、あらたな連鎖反応は発生しにくい。

相場のテクニカルな波乱は、ポジションの連鎖反応によって拡大します。
連鎖反応が拡大する相手がいなければ、このあたりにとどまる可能性が高い。
そういう意味です。
本日3月23日（月）は前週の継続として予想します。

●米国債の利回りと為替（ドル円）
3月23日（月）「1ドル＝159.75―159.25―158.75円」

米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　　東京仲値

03/20（26）　　4.96　　　4.39　　　3.88　　　03/23　159.75－159.25－158.75

03/19（26）　　4.83　　　4.25　　　3.79　　　03/20　　　春分の日
03/18（26）　　4.88　　　4.26　　　3.76　　　03/19　　　159.88
03/17（26）　　4.85　　　4.20　　　3.68　　　03/18　　　159.19
03/16（26）　　4.86　　　4.23　　　3.68　　　03/17　　　159.37
03/13（26）　　4.90　　　4.28　　　3.73　　　03/16　　　159.43

03/12（26）　　4.88　　　4.27　　　3.76　　　03/13　　　159.26
03/11（26）　　4.86　　　4.21　　　3.64　　　03/12　　　159.09
03/10（26）　　4.78　　　4.15　　　3.57　　　03/11　　　158.23
03/09（26）　　4.72　　　4.12　　　3.56　　　03/10　　　157.73
03/05（26）　　4.77　　　4.15　　　3.56　　　03/09　　　158.71

03/05（26）　　4.74　　　4.13　　　3.57　　　03/06　　　157.45
03/04（26）　　4.72　　　4.09　　　3.54　　　03/05　　　156.60
03/03（26）　　4.70　　　4.06　　　3.51　　　03/04　　　157.69
03/02（26）　　4.70　　　4.05　　　3.47　　　03/03　　　157.50
02/27（26）　　4.64　　　3.97　　　3.38　　　03/02　　　156.54 米イラン戦争

02/26（26）　　4.67　　　4.02　　　3.42　　　02/27　　　155.81
02/25（26）　　4.70　　　4.05　　　3.45　　　02/26　　　156.16
02/24（26）　　4.70　　　4.04　　　3.43　　　02/25　　　155.83 日銀審議委員後任人事
02/23（26）　　4.70　　　4.03　　　3.43　　　02/24　　　154.86
02/20（26）　　4.72　　　4.08　　　3.48　　　02/23　　　天皇誕生日

02/19（26）　　4.70　　　4.08　　　3.47　　　02/20　　　155.15
02/18（26）　　4.71　　　4.09　　　3.47　　　02/19　　　154.79
02/17（26）　　4.68　　　4.05　　　3.43　　　02/18　　　153.24 高市内閣 2.0
02/16（26）　　Washington's Birthday　　　　 02/17　　　153.34
02/13（26）　　4.69　　　4.04　　　3.40　　　02/16　　　153.09 高市/植田会談


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2026年2月28日、米国とイスラエルがイランを攻撃

戦争開始からわずか1週間で、中東原油のアジア向け指標（オマーン原油とドバイ原油）は「ブレント原油＋10ドル」にふっ飛んだ。中東原油の「安定供給」の前提がふっ飛んだことを意味します。

ペルシャ湾～ホルムズ海峡は、アジア向けの原油供給地として知られているが、それだけではない。 LPGやガソリン、ディーゼル、ジェット燃料、バンカーオイル（船舶燃料）も供給している。さらにプラスチックや樹脂の原料となるナフサなどを生産する石油化学産業も抱えている。

「安定供給」の前提が損なわれ、インフレ圧力が昂進している

戦争は世界の資源エネルギー市場を大きく変えた。 IEA（国際エネルギー機関）加盟国は3月第3週、価格高騰を抑えるため緊急備蓄から4億バレルを放出することで合意したが、それでも国際取引の指標であるブレント原油は1バレル＝100ドルを上回ったまま推移し、アジア向け中東原油は「ブレント原油＋50ドル」のプレミアムに高騰している。

今回の戦争は世界石油市場の歴史で最大の「供給混乱」を生んでいる。 報道によればインドでは商業用LPGボンベが通常の2、3倍に高騰し、タイの農家はディーゼル油が不足しているという。 ジェット燃料は国際的に1バレルあたり200ドルを超えた。

世界経済は新型コロナウイルス禍やロシアのウクライナ侵攻、さらに米国による一方的な関税引き上げ、そうした危機を切り抜けつつあったが、そのとき米イラン戦争が始まった。 中東原油の「安定供給」の懸念からインフレ圧力が高まっている。

こうした情勢でぼんやりWTIを眺めていたのでは何の役にも立たない。物事は具体的に見る必要があります。本日3月23日（月）の「日報」は、わが国連休中のデータから送信します。

●アジア市況、シンガポールの石油製品
アジア太平洋地域の石油・ガスはシンガポールがハブとなり、アジア各地から集積され、域内外に輸出される。オマーン原油はガルフ・マーカンタイル取引所（GME）のマーカー価格を記載します。J＝4月限、K＝5月限です。

シンガポールの石油製品は、米イラン戦争による「安定供給」の懸念から、ケロシン、ガスオイルの中間留分が「1バレル200ドル」を超えて高騰。アジア市況の「ナフサ-ガソリン」も高い。

シンガポールの石油製品市況
 　　　　　　オマーン　　　 ナフサ　　 ガソリン　　ジェット燃料　ガスオイル
日付　　　　　　原油　　　　NAF-SIN　　GL92-SIN　　ケロシン　　　0.5％ S
03/20（26）　 157.94 K　　　 133.14　　 145.00　　　212.65　　　 219.67
03/19（26）　 166.96 K　　　 136.81　　 137.50　　　225.62　　　 221.58
03/18（26）　 153.12 K　　　 122.47　　 137.60　　　198.86　　　 196.09
03/17（26）　 152.58 K　　　 121.47　　 134.00　　　200.17　　　 195.91
03/16（26）　 147.79 K　　　 123.92　　 139.80　　　199.42　　　 188.61

03/13（26）　 144.36 K　　　 123.81　　 136.00　　　199.66　　　 193.91
03/12（26）　 134.75 K　　　 114.58　　 135.30　　　209.83　　　 196.85
03/11（26）　 118.73 K　　　 102.92　　 112.00　　　157.12　　　 163.20
03/10（26）　 114.85 K　　　  97.67　　 113.00　　　142.92　　　 160.20
03/09（26）　 124.68 K　　　 114.14　　 130.00　　　185.64　　　 183.89

03/06（26）　 100.31 K　　　　89.36　　 113.20　　　155.82　　　 154.19
03/05（26）　　94.47 K　　　　87.69　　 106.10　　　194.60　　　 140.98
03/04（26）　　85.93 K　　　　87.25　　　99.00　　　225.44　　　 126.96
03/03（26）　　82.09 K　　　　82.58　　　95.50　　　131.02　　　 117.51
03/02（26）　　80.40 K　　　　79.47　　　90.30　　　117.51　　　 112.16
.　　　　　　　　　　　　　　2/28 米国とイスラエルがイランを攻撃し、ハメネイ師を殺害。
02/27（26）　　70.36 J　　　　69.72　　　79.30　　　 93.45　　　　91.39
02/26（26）　　70.05 J　　　　69.19　　　79.25　　　 92.66　　　　91.69
02/25（26）　　70.06 J　　　　67.39　　　78.95　　　 92.67　　　　91.40
02/24（26）　　70.42 J　　　　67.14　　　78.85　　　 92.74　　　　91.90
02/23（26）　　69.96 J　　　　67.22　　　77.40　　　 91.81　　　　91.13

要点
（ⅰ）「日本経済新聞」などわが国の報道機関（いわゆるオールド・メディア）は「WTI＝国際指標」という信仰が根強く、そうしたWTI偏重に反省もない。このため千年1日の如く、20年前と同じ世界観で「WTI 100ドル」をめぐる価格予想に夢中になる。しかし、WTIは米国オクラホマ州クッシングが受渡地点です。現下の中東の「安定供給」の指標になるものではない。戦争開始から3週間も経ってそれがわからないようではオールド・メディアの劣化も相当深刻です。

（ⅱ）安定供給とは、たとえば水道のハンドルを回せば水が出るように、ガス栓をヒネればガスが出るように、すべての企業活動の前提になるものです。現在の相場は値段が高いとか安いとかの一般的な需給ではなく、「安定供給」が焦点になっていることに注意が必要です。

（ⅲ）安定供給が損なわれるとすべての領域で影響が連鎖し、文字通り「大変な」相場になる。そのとき小さな個人投資家が目先の高安に目を奪われていると「場違い」の思惑になります。

（ⅳ）これらについて、当社「日報」ですべてお伝えすることはむずかしい。できないことがあります。

●国際原油取引の指標
国際原油取引の指標はICEブレント原油です。
中東原油の安定供給が損なわれているため、中東原油はブレント原油に対し過去に例のないプレミアムを形成しています。

本日3月23日（月）の要点
ICEブレント原油2026年5月限　週末終値109.55ドル、
本日23日（月）は110ドル以上で推移するか？

ICEブレント原油2026年6月限　週末終値104.41ドル、
本日23日（月）は105ドル以上で推移するか？

ICEブレント原油先物　2026年3月23日（月）
限月　　　　　  始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値
05月限 2026　 113.76    ※110ドル以上
06月限 2026　 107.50    ※105ドル以上
07月限 2026　 101.36
08月限 2026　　96.89
09月限 2026　　93.21
10月限 2026　　89.96
11月限 2026　　88.01
12月限 2026　　86.50

ICEブレント原油先物　2026年3月20日（金）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　前日比
05月限 2026　 107.17　 113.11　 105.05　 112.19　 109.55　　+1.96
06月限 2026　 102.60　 107.37　 100.47　 106.41　 104.41　　+1.34
07月限 2026　　97.25　 101.30　　95.24　 100.33　  98.48　　+0.44
08月限 2026　　92.35　　96.28　　90.84　　95.37　　93.81　　+0.48
09月限 2026　　89.17　　92.79　　87.89　　91.86　　90.00　　-0.06
10月限 2026　　86.74　　90.03　　85.62　　89.17　　87.18　　-0.75
11月限 2026　　85.14　　88.02　　84.02　　87.29　　85.15　　-0.97
12月限 2026　　83.72　　86.47　　82.81　　85.87　　84.42　　+0.02

ICEブレント原油先物　2026年3月19日（木）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　前日比
05月限 2026　 109.78　 119.13　 103.76　 108.65　 107.59　　-2.06
06月限 2026　 105.17　 112.13　　99.51　 103.78　 103.07　　-1.99
07月限 2026　 100.27　 104.69　　94.97　　98.46　  98.04　　-2.02
08月限 2026　　96.34　　98.91　　91.02　　94.05　　93.33　　-2.45
09月限 2026　　92.50　　94.63　　88.17　　90.89　　90.06　　-2.36
10月限 2026　　89.95　　91.46　　85.90　　88.39　　87.93　　-1.70
11月限 2026　　87.87　　89.23　　84.28　　86.57　　86.12　　-1.49
12月限 2026　　87.51　　87.51　　83.01　　85.18　　84.40　　-1.66

ICEブレント原油先物　2026年3月18日（水）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　前日比
05月限 2026　 103.66　 111.90　 100.34　 107.38　 109.65　　+6.15
06月限 2026　　99.55　 106.96　　96.70　 102.92　 105.06　　+5.51
07月限 2026　　95.15　 101.60　　92.59　　98.16　 100.06　　+4.95
08月限 2026　　91.42　　96.83　　89.12　　94.01　　95.78　　+4.43
09月限 2026　　88.53　　93.09　　86.43　　90.76　　92.42　　+3.98
10月限 2026　　86.17　　90.10　　84.29　　88.19　　89.63　　+3.46
11月限 2026　　84.41　　87.86　　82.70　　86.26　　87.61　　+3.30
12月限 2026　　82.83　　86.20　　81.37　　84.74　　86.06　　+3.25

●GMEオマーン原油2026年5月限「マーカープライス」
ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）オマーン原油の基準は、東京時間午後5時30分のマーカープライスです。サウジ原油のアジア向け輸出価格（本船渡し条件）の構成要素の一つ。

GMEオマーン原油1番限＝「ブレント原油2026年5月限＋50ドル」の水準です。
ブラッツドバイ原油1番限2026年3月限もまた基本的に同じです。

日付　　　　　　　　GMEオマーン原油 マーカープライス
3/23（月）2026

3/20（金）2026　　 157.94ドル （ブレント5月限 ＋50.32ドル）
3/19（木）2026　　 166.96ドル （ブレント5月限 ＋52.60ドル）
3/18（水）2026　　 153.12ドル （ブレント5月限 ＋50.37ドル）
3/17（火）2026　　 152.58ドル （ブレント5月限 ＋48.61ドル）
3/16（月）2026　　 147.79ドル （ブレント5月限 ＋42.22ドル）

3/13（金）2026　　 144.36ドル （ブレント5月限 ＋42.74ドル）
3/12（木）2026　　 134.75ドル （ブレント5月限 ＋37.05ドル）
3/11（水）2026　　 118.73ドル （ブレント5月限 ＋28.96ドル）
3/10（火）2026　　 114.85ドル （ブレント5月限 ＋23.66ドル）
3/09（月）2026　　 124.68ドル （ブレント5月限 ＋17.31ドル）

3/06（金）2026　　 100.31ドル （ブレント5月限 ＋14.53ドル）
3/05（木）2026　　　94.47ドル （ブレント5月限 ＋10.43ドル）●安定供給に懸念
3/04（水）2026　　　85.93ドル （ブレント5月限 ＋ 1.84ドル）
3/03（火）2026　　　82.09ドル （ブレント5月限 ＋ 1.32ドル）
3/02（月）2026　　　80.40ドル （ブレント5月限 ＋ 0.55ドル）

ICEブレント原油とGMEオマーン原油の価格差
2026年3月20日（金）東京時間午後5時30分の価格
3月20日（木）　　　  5月限　　　 6月限　　　 7月限　　　 8月限
ブレント原油　　　　 107.62　　　103.64　　　 98.36　　　 93.81
オマーン原油　　　　 157.94　　　153.07　　　147.75　　　143.34
価格差　　　　　　　 +50.32　　　+49.43　　　+49.39　　　+49.53

●プラッツドバイ原油
プラッツドバイ原油1番限（2026年3月限）は、1カ月間の平均値。
米イラン戦争が長期化するとき、あるいは、ホルムズ海域の原油積取の停止が長期化するとき、
中東原油の「安定供給」が長期にわたって損なわれる場合、1番限の「ブレント原油＋50ドル」のプレミアムは、2番限に波及する可能性があります。

CMEプラッツドバイ原油
日付　　　　　　 3月限　   4月限　　 5月限　　 6月限　　 7月限　　 8月限
3/23（月）2026

3/20（金）2026　 134.068　 112.835　 100.221　　95.665　　92.656　　90.278
3/19（木）2026　 137.822　 108.650　　96.458　　93.349　　91.017　　88.909
3/18（水）2026　 136.421　 107.284　　97.693　　93.535　　90.847　　88.623
3/17（火）2026　 122.841　 103.499　　94.669　　91.190　　88.552　　86.465
3/16（月）2026　 129.895　 102.448　　92.755　　88.904　　86.610　　84.586

3/13（金）2026　 127.861　 103.871　　95.669　　92.059　　89.820　　87.365
3/12（木）2026　 123.055　 100.348　　93.125　　89.951　　87.473　　85.297
3/11（水）2026　 113.548　　89.358　　85.170　　83.831　　82.112　　80.708
3/10（火）2026　 105.134　　84.557　　80.918　　79.567　　78.275　　77.022
3/09（月）2026　 107.550　　93.603　　88.364　　86.298　　84.157　　82.168

3/06（金）2026　　99.142　　86.965　　82.770　　80.087　　78.302　　76.913
3/05（木）2026　　89.312　　79.390　　76.379　　74.732　　73.781　　72.970
3/04（水）2026　　81.115　　73.736　　72.387　　71.516　　70.977　　70.334
3/03（火）2026　　80.391　　75.001　　73.580　　72.554　　71.746　　70.845
3/02（月）2026　　76.533　　73.711　　72.752　　71.931　　71.199　　70.492

●大型タンカー（VLCC）スポット運賃市況
原油タンカー（VLCC）のスポット運賃が高値に舞い上がっており、わが国の調達業務もむずかしい情勢です。

「ペルシャ湾（ラスタヌラ）積み―中国」のワールドスケール（WS）
　出所：海事プレス ONLINE
03/16－03/20週平均値　
03/09－03/13週平均値　　　 436.53
03/02－03/06週平均値　　　 455.76
02/23－02/27週平均値　　　 209.47
02/16－02/20週平均値　　　 156.35
02/09－02/13週平均値　　　 135.96
02/02－02/06週平均値　　　 139.09
01/26－01/30週平均値　　　 103.70
01/19－01/23週平均値　　　 123.95
01/12－01/16週平均値　　　 103.19
01/05－01/09週平均値　　　　61.58

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現在の相場は、中東の資源エネルギーの「安定供給」が焦点です。
水道のハンドルを回せば水が出るように、ガス栓をヒネればガスが出るように、安定供給はすべての企業活動の前提です。


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#タンカー運賃
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今朝のプラッツドバイ原油1番限（2026年3月平均価格）は前日比-7.054ドル安であった。

●プラッツ社のドバイ原油1番限査定価格の下落について
プラッツ社の日々の査定価格はFreeで公開されていない。
「日本経済新聞」のドバイ原油3月17日（火）価格は153.65－153.75ドル（前日比＋5.80ドル高）、RIM（リム情報開発）の3月17日17：30は157.69ドル（同＋4.38ドル高）であった。ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）オマーン原油のマーカー価格は152.58ドル（同＋4.84ドル高）をつけた。いずれも3月17日（火）査定時間、中東原油1番限は上昇していた。
しかし、プラッツドバイ原油1番限は17日（火）、前日比-7.054ドル安に下落した。

プラッツドバイ原油
日付　　　　　 3月限　   4月限　　 5月限　　6月限　　 7月限　　 8月限
3/18（2026）
3/17（2026）　 122.841　 103.499　　94.669　　91.190　　88.552　　86.465
3/16（2026）　 129.895　 102.448　　92.755　　88.904　　86.610　　84.586
3/13（2026）　 127.861　 103.871　　95.669　　92.059　　89.820　　87.365
3/12（2026）　 123.055　 100.348　　93.125　　89.951　　87.473　　85.297

●当社の考え
当社「日報」では3月6日（金）、健康診断で大阪に帰った日の朝、
3月5日（木）のアジア査定時間（東京時間午後5時30分）において、GMEオマーン原油、そしてドバイ原油1番限が「前日比＋10ドル高にふっ飛んだ！」とお伝えした。
つまり、ここで中東原油の「安定供給」の見通しが立たなくなったことを意味します。

日付　　　　　　　GMEオマーン原油 マーカープライス
3/18（水）
3/17（火）　　　 152.58ドル （ブレント5月限 ＋48.61ドル）
3/16（月）　　　 147.79ドル （ブレント5月限 ＋42.22ドル）

3/13（金）　　　 144.36ドル （ブレント5月限 ＋42.74ドル）
3/12（木）　　　 134.75ドル （ブレント5月限 ＋37.05ドル）
3/11（水）　　　 118.73ドル （ブレント5月限 ＋28.96ドル）
3/10（火）　　　 114.85ドル （ブレント5月限 ＋23.66ドル）
3/09（月）　　　 124.68ドル （ブレント5月限 ＋17.31ドル）

3/06（金）　　　 100.31ドル （ブレント5月限 ＋14.53ドル）
3/05（木）　　　　94.47ドル （ブレント5月限 ＋10.43ドル）●
3/04（水）　　　　85.93ドル （ブレント5月限 ＋ 1.84ドル）
3/03（火）　　　　82.09ドル （ブレント5月限 ＋ 1.32ドル）
3/02（月）　　　　80.40ドル （ブレント5月限 ＋ 0.55ドル）

（１）昨年2025年6～8月の中東原油のタイト感
振り返れば昨年2025年6～8月も、ロシアやイランなどに対する度重なる経済制裁によって、中東産原油のアジア向け供給のタイト感を買ったことがあった。そのとき、オマーン原油やドバイ原油は「ブレント原油＋2ドル」を超すプレミアムに伸びた。

しかし、「ブレント原油＋2ドル」を超すプレミアムは傘になった。
アジア向け中東サワー原油のタイト感を手掛かりにしたときでも、国際的な「安定供給」が維持されておれば、価格比から限度があります。「中東原油のアジア向け供給のタイト感」「中東原油に対するアジア需要が旺盛」という需給要因であれば「ブレント原油＋2ドル超」のプレミアムが限度です。

日付　　　　　　　ブレント原油10月限　　ドバイ原油8月限　　価格差
8月29日（金）2025　　　　 68.34　　　　　　70.41　　　　　　+2.07
8月28日（木）2025　　　　 67.57　　　　　　69.73　　　　　　+2.16
8月27日（水）2025　　　　 67.06　　　　　　69.23　　　　　　+2.17
8月26日（火）2025　　　　 68.24　　　　　　70.38　　　　　　+2.14
8月25日（月）2025　　　　 67.93　　　　　　70.18　　　　　　+2.25
8月22日（金）2025　　　　 67.71　　　　　　70.31　　　　　　+2.60
8月21日（木）2025　　　　 67.29　　　　　　69.94　　　　　　+2.65
8月20日（水）2025　　　　 66.47　　　　　　68.89　　　　　　+2.42
8月19日（火）2025　　　　 65.98　　　　　　67.95　　　　　　+1.97
8月18日（月）2025　　　　 65.78　　　　　　67.64　　　　　　+1.86

（２）本年3月5日（木）以降「ブレント原油＋10ドル」超のプレミアム
本年（2026）3月5日（木）、アジア向け中東原油の価格指標、オマーン原油、ドバイ原油は「ブレント原油＋10ドル」を超すプレミアムにふっ飛んだ。

これは中東原油の「安定供給」の条件がふっ飛んだことを意味します。
単なる需給の問題ではなく「安定供給」の前提そのものが崩れたということです。
国際的な原油取引において「安定供給」の前提があれば、足元のプレミアムにも限度がありますが、「安定供給」の前提が破壊されるとアジア向け中東原油は「ブレント原油＋10ドル」に跳ね上げ、さらに「ブレント原油＋20ドル」・・「ブレント原油＋50ドル」になる。

オマーン原油やドバイ原油、さらにOPECバスケット価格が「ブレント原油＋10ドル」以上のプレミアムを買うということは、そういうことだと思います。前提も限度も働いていない世界です。アジアの石油会社の原油調達業務が危機となった状態です。

（３）安定供給が崩れた局面の価格形成
わが国報道機関（いわゆるオールド・メディア）は、千年1日の如く20年前の前例をボンヤリと眺めて、WTI「100ドル」をめぐる価格予想に夢中になっている。

しかし、ここ20年で中国の台頭、新興国市場の拡大など、世界が変わっている。サウジアラビアの米国向け価格指標もWTIからメキシコ湾のASCIに変わった。中東原油のアジア向け「安定供給」の前提が崩れているとき、WTI予想に意味はない。

それは、同じように、原油タンカー（VLCC）のスポット運賃にも言える。
昨日3月17日（火）のニュースで「VLCC市況、中東―中国171ポイント上昇。フジャイラ攻撃が影響か」（日本海事新聞）があったが、ホルムズ海峡が事実上封鎖されている中で、指標の航路であるペルシャ湾（ラスタヌラ）積みの輸送はほとんど成立しておらず、実勢を反映しにくいのではないかど思います。中東－中国のVLCCスポット運賃の指標が3月16日（月）WS 599.44に伸びたからと言って、反対に、仮にこのあとWS 427に下げた場合でも、安定供給が損なわれた世界の価格指標に「前日比」の比較の意味はほとんどない。WS 599がWS 427になれば、運賃指標の「下落」なのか？

大型タンカー（VLCC）スポット運賃市況
「中東―中国」のワールドスケール（WS）
　出所：海事プレス ONLINE

03/16－03/20週平均値　
03/09－03/13週平均値　　　 436.53
03/02－03/06週平均値　　　 455.76
02/23－02/27週平均値　　　 209.47
02/16－02/20週平均値　　　 156.35
02/09－02/13週平均値　　　 135.96
02/02－02/06週平均値　　　 139.09
01/26－01/30週平均値　　　 103.70
01/19－01/23週平均値　　　 123.95
01/12－01/16週平均値　　　 103.19
01/05－01/09週平均値　　　　61.58

タンカーの手配がペルシャ湾を回避して、サウジ西岸にシフトしている動きがあるとすれば、直ちに実勢はわかりにくい。

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中東原油の「安定供給」の前提が崩れている。
そのなかで、価格形成の秩序とパターンを見出すことに困難を伴います。

今朝のCMEプラッツドバイ原油1番限（2026年3月平均価格）は、前日比-7.054ドル安に下落した。しかし、これを「下落」と言えるかどうかは疑問です。

つまり、アジア向け中東原油が「ブレント原油＋10ドル」を超えている状況で、
仮に「ブレント原油＋50ドル」が「ブレント原油＋30ドル」になっても、この水準は「安定供給」が損なわれた価格です。それを手掛かりに、売ったり買ったりできますか？ それによって、取引量が増加するとは思えない。

本日3月18日（水）のドバイ原油の試算
3月18日（水）午後5時30分のアジア査定価格は午後6時30分にウェブサイトで更新します。

このあと「日報」（石油-2）で3月18日発表財務省貿易統計「2月原油CIF」をお伝えします。 


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