●中東原油の「安定供給」が焦点、そのサポート水準
3月24日（火）の「日報」で、中東原油の「安定供給」を焦点になっているとき「3月9日」がサポートの基準になるとお伝えした。

2026年3月9日のサポート
限月　　　　　　　　　　　　　　当社が想定したレンジ
ICEブレント2026年05月限　　　　　99.75　―　98.96ドル
ICEブレント2026年06月限　　　　　93.18　－　93.72ドル
ICEブレント2026年07月限　　　　　88.19　－　88.95ドル
ICEブレント2026年08月限　　　　　84.01　－　85.23ドル
ICEブレント2026年09月限　　　　　79.00　－　82.40ドル
ICEブレント2026年10月限　　　　　78.05　－　80.15ドル

●今朝のICEブレント原油先物
ブレントは原油は、予想通り、「3月9日」の当社想定レンジがサポートとして働いた。

ICEブレント原油先物　2026年3月26日（木）
限月　　　　　  始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値
05月限 2026　 102.93
06月限 2026　　97.93
07月限 2026　　93.26
08月限 2026　　89.77
09月限 2026　　87.16
10月限 2026　　85.02
11月限 2026　　83.57
12月限 2026　　82.31

ICEブレント原油先物　2026年3月25日（水）
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　 前日比
05月限 2026　 100.32　 103.37　　97.15　 102.22　 103.20　　+3.21
06月限 2026　　96.60　　98.42　　93.45　　97.26　　98.06　　+2.10
07月限 2026　　92.41　　94.00　　89.44　　92.93　  93.51　　+1.97
08月限 2026　　88.75　　90.38　　86.10　　89.39　　90.02　　+2.18
09月限 2026　　86.18　　87.81　　83.89　　86.92　　87.45　　+2.10
10月限 2026　　84.25　　85.77　　82.13　　84.98　　85.42　　+0.95
11月限 2026　　82.81　　84.21　　80.83　　83.50　　83.87　　+2.13
12月限 2026　　81.67　　82.97　　79.73　　82.29　　82.21　　+1.28

但し、アジア向け中東原油を考えるとき、それだけでは役に立たない。
3月25日（水）から3月31日（火）に至る一週間は、ややこしいところでもあるので、本日26日（木）はこの「ややこしい要素」について説明します。

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●来週の「月末納会」と「月替わり」を控えて、ややこしくしている要素
すでに今週3月第3週の相場で、ICEブレント原油の取引の指標、取組高と出来高の中心が2番限に移行している。ここから3月31日にかけて、1番限よりも2番限が重要です。月末の最終取引日（納会落ち）を控えた1番限よりも、このあと、4月相場で指標となる2番限（2026年6月限）の価格形成を見なければならない。

（ⅰ）ブレント期近5月限は、来週3月31日（火）が最終取引日（納会）です。
（ⅱ）ブレント原油の商いの中心は、すでに期近5月限から2番限6月限に移行しています。
（ⅲ）今後の「月替わり」の相場を代表するのはブレント原油2番限2026年6月限です。

ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）オマーン原油も3月31日（火）が5月限納会です。
TOCOMプラッツドバイ原油も3月31日（火）に「3月限最終決済価格」、4月限が1番限に回る。

●GMEオマーン原油先物
ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）のオマーン原油先物はその典型です。

GMEオマーン原油は、いつも月末の納会前にややこしい動きを繰り返している。
納会前の4～5日、急に価格形成のパターンが変わる。
今週もGMEオマーン原油の価格形成が急に変化し、2番限からブレント原油に対して「ディスカウント」に下げた。GMEオマーン原油で凄まじいことが起きています。

ICEブレント原油とGMEオマーン原油マーカープライスの価格差
3月25日（水）　　　　 5月限　　　 6月限　　　 7月限　　　 8月限
ブレント原油　　　　　98.26　　　 94.68　　　 90.95　　　 87.63
オマーン原油　　　　 109.55　　　 87.05　　　 82.42　　　 78.38
価格差　　　　　　　 +11.29　　　 -7.63　　　 -8.53　　　 -9.23

3月24日（火）　　　　 5月限　　　 6月限　　　 7月限　　　 8月限
ブレント原油　　　　 101.89　　　 98.33　　　 94.09　　　 90.42
オマーン原油　　　　 139.64　　　114.39　　　110.15　　　106.43
価格差　　　　　　　 +37.75　　　+16.06　　　+13.06　　　+16.01

3月23日（月）　　　　 5月限　　　 6月限　　　 7月限　　　 8月限
ブレント原油　　　　 114.08　　　109.47　　　103.89　　　 99.06
オマーン原油　　　　 160.20　　　141.47　　　136.39　　　130.43
価格差　　　　　　　 +46.12　　　+32.00　　　+32.50　　　+31.37

●ブレント原油とドバイ原油の価格差
ICEブレント原油とプラッツドバイ原油の価格差についても、変化する可能性が高い。
月末と月替わりに向けて、中東原油の価格形成にあたらしい秩序とパターンが形成される可能性があります。

①現状の「ブレント／ドバイ」の価格差を前提にしない。
②ここ4～5営業日は「価格差も変化する」と想定し、先入観を持たずに臨みます。
③月末の最終取引日と月替わりに伴う変化は、理路整然と理屈をつけるのがむずかしい。

今週のGMEオマーン原油は、上に記したように、激しく変化している。
ここでは、変化を見逃さないようにすることが重要です。

（１）3月24日（火）の「日報」で「ICEブレント3月9日」をサポートの基準とお伝えした。
この考えは維持し、検証しながら臨みます。
（２）同時に、「月末納会」と「月替わり」の変化を見逃さないようにします。
「月末納会」と「月替わり」は価格形成の秩序とパターンが変わるときがあります。
「月末納会」と「月替わり」は、延長ではなく、パターンの変化をともなうことがある。
（３）現在の原油相場は中東原油の「安定供給」がテーマ。その一方で「月末納会」と「月替わり」は、中東原油の価格形成のパターンが変化する可能性があるので注意して臨みます。