昨日11月27日（木）の「日報」（為替）で、日本銀行の講演日程をお伝えした。
日程　　　　　　 講演者等　　　　　　　　　　講演内容と記者会見
11月27日（木）　野口旭政策委員会審議委員　　大分県金融経済懇談会における挨拶
12月01日（月）　植田和男日本銀行総裁　　　　名古屋での経済界代表者との懇談における挨拶

ドル円レンジは「1ドル＝156.35－155.85－155.35円」と予想した。

本日も基本的に同じですが、昨日27日（木）の野口旭審議委員の講演が冴えなかったので、
本日11月28日（金）は「1ドル＝156.35－156.10－155.85円」とします。

【１】東短リサーチ（株）代表取締役社長 加藤 出（かとう・いずる）
本日11月28日（金）「日本経済新聞」朝刊に東短リサーチ（株）の加藤 出インタビュー記事がある。※日本経済新聞は折角インタビューをしても、その収録日時を明示しないのは問題です。

東短リサーチ（株）の加藤 出（かとう・いずる）氏は、とてもまともな人です。

●国債市場で進む金利上昇の背景をどう見ますか。

加藤出「根底にはインフレ予想の高まりがある。インフレ下では日銀は国債保有額を減らさざるを得ず、一方で高市政権は積極財政を掲げ、基礎的財政収支（プライマリーバランス、PB）を財政健全化の指標から外すと表明している。今後、国債発行が増えれば、需給環境の悪化からも長期金利が上昇しやすくなる。財政拡張に歯止めがかかるのかといった疑問も市場にある。」

「利上げを急がない姿勢を示した高市首相の過去の発言や、政府の会議の出席者から利上げに否定的なニュアンスが出ていることを受け、日銀の独立性が低下するのではないかとの懸念もある。市場には円安が止まりづらくなることで、インフレ率も高止まりするとの予想もあり、それも長期金利の上昇圧力になっている。」

●日銀の次の利上げ時期はいつと見ていますか。

加藤出「植田和男総裁の足元の物価への見方の変化や、審議委員の間に利上げに前向きな意見が広がっている状況などから、12月に利上げする可能性が2026年1月をやや上回ってきたとみる。」

「仮に1月も利上げできない状況になれば、政府による財政拡張の志向、従来の財政健全化目標の取り下げ、中央銀行の利上げへの不寛容な姿勢という3点セットがそろうことになる。一層の円安進行と長期金利の上昇につながる恐れがある。」

●政府の経済対策をどう評価しますか。

加藤出「物価高対応が補正予算の柱だが、足元のインフレは円安で押し上げられている面が大きい。」

「原油価格の変化を2020年初めから足元までで計算すると、円建てで37％上昇した一方、他の主要通貨建てでは逆に下がっている。円安により食品も顕著に値上がりしており、家計は圧迫されている。」

「円安を放置したまま、財政で物価高に対応してもきりがない。物価高対応は本来は金融政策で対処すべき問題だ。金融緩和の修正が遅い点が円安のかなりの要因であり、生活コストが上がり、家計の実質購買力が低下しているため、経済全体の勢いがそがれてしまっている。」

【２】米国債の利回りと為替（ドル円）
本日11月28日（金）「1ドル＝156.35－156.10－155.85円」

12月1日（月）植田和男日本銀行総裁　名古屋での経済界代表者との懇談における挨拶
人の力ではなく、時間を主人公にして、時間が物事をどのように解決するのかを見守ります。
そして、もう一度下記の目標を追求します。

為替レート変動の重要な要因は内外金利差、さらには先行きの金融政策スタンスの差です。
為替レートの安定は、経済の持続的成長にとって、そして社会の安定にとって不可欠です。
植田日銀の金融政策、そして現在の円相場について、持続可能性の観点からチェックし、当社の目標を追求します。

米国債の利回りと為替（ドル円）
米国　　　　　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　　利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　　東京仲値

11/27（24）　　Thanksgiving Day　　　　　　　11/28　156.35－156.10－155.85
11/26（25）　　4.64　　　4.00　　　3.45　　　11/27　　　155.91
11/25（25）　　4.67　　　4.01　　　3.43　　　11/26　　　156.38
11/24（25）　　4.68　　　4.04　　　3.46　　　11/25　　　156.87
11/21（25）　　4.71　　　4.06　　　3.51　　　11/24　　　振替休日

11/20（25）　　4.73　　　4.10　　　3.55　　　11/21　　　157.49
11/19（25）　　4.75　　　4.13　　　3.58　　　11/20　　　157.29
11/18（25）　　4.74　　　4.12　　　3.58　　　11/19　　　155.54 植田/片山/城内 3者会談
11/17（25）　　4.73　　　4.13　　　3.60　　　11/18　　　155.34 植田/高市会談
11/14（25）　　4.74　　　4.14　　　3.62　　　11/17　　　154.70

11/13（25）　　4.70　　　4.11　　　3.58　　　11/14　　　154.74
11/12（25）　　4.67　　　4.08　　　3.56　　　11/13　　　155.03
11/11（25）　　Veterans Day　　　　　　　　　11/12　　　154.28
11/10（25）　　4.71　　　4.13　　　3.58　　　11/11　　　154.36
11/07（25）　　4.70　　　4.11　　　3.55　　　11/10　　　153.93

11/06（25）　　4.69　　　4.11　　　3.57　　　11/07　　　153.24
11/05（25）　　4.74　　　4.17　　　3.63　　　11/06　　　154.04
11/04（25）　　4.67　　　4.10　　　3.58　　　11/05　　　153.49
11/03（25）　　4.69　　　4.13　　　3.60　　　11/04　　　154.38
10/31（25）　　4.67　　　4.11　　　3.60　　　11/03　　　文化の日

10/30（25）　　4.65　　　4.11　　　3.61　　　10/31　　　154.10
10/29（25）　　4.61　　　4.08　　　3.59　　　10/30　　　152.80 植田総裁記者会見
10/28（25）　　4.55　　　3.99　　　3.47　　　10/29　　　151.60
10/27（25）　　4.57　　　4.01　　　3.48　　　10/28　　　152.57
10/24（25）　　4.59　　　4.02　　　3.48　　　10/27　　　153.00