10月29日（水）、30日（木）の「日報」を要約して記します。

【１】本年の精製マージンの高さ　　
本年第3四半期（7-9月）から第4四半期（10-12月）の精製マージンは記録的高水準で推移している。アジア市況でもガソリンおよび中間留分のクラック・スプレッドが前年比1バレルあたり10ドル高い。

（ⅰ）クラック・スプレッドが高水準で推移するとき、一方的に原油が下げるとは考えにくい。
（ⅱ）本年6月末から7、8、9月相場で形成したレンジは、10－12月も継続する公算が大きい。
（ⅲ）当社はその観点から価格形成のパターンを分析し、日々の価格を試算しています。

【２】レンジ下辺の目安
（１）本年（2025）6月末以降のレンジ下辺の目安
限月　　　　　　　　　 レンジ下辺の目安　　6/25　　 10/2　  10/20安値
ブレント原油2025年12月限　　　64.60　　　　64.50　　64.00　　 60.07
ブレント原油2026年01月限　　　64.00　　　　64.39　　63.73　　 59.97
ブレント原油2026年02月限　　　63.60　　　　64.38　　63.55　　 59.97
ブレント原油2026年03月限　　　63.40　　　　64.41　　63.48　　 60.07

（ⅰ）当社は「レンジ下辺の目安」をサポート水準と考えています。
（ⅱ）しかし、原油市場の人気は弱い。反落するとレンジ下辺を叩きにくる。
（ⅲ）10月10日（金）～10月20日（月）は「レンジ下限 以下」の安値を売り込んだ。

（２）10月最終週のブレント原油先物
ブレント原油先物は今週、アジア市場の査定時間に安値をつけた。
売り方がアジア査定時間に一所懸命になっている。
※アジア査定時間：シンガポール時間午後4時30分、東京時間午後5時30分

ブレント原油先物（ICE）　2025年10月30日（木）　　　　　　 東京17：30
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　 終値　　 前日比　　アジア終値
12月限 2025　　64.69　　65.15　　64.06　　64.73　　-0.17　　　　64.42
01月限 2026　　64.07　　64.54　　63.47　　64.06　　-0.24　　　　63.82
02月限 2026　　63.60　　64.07　　63.04　　63.58　　-0.27　　　　63.35
03月限 2026　　63.37　　63.81　　62.82　　63.31　　-0.26　　　　63.11
04月限 2026　　63.38　　63.71　　62.75　　63.25　　-0.24　　　　63.05
05月限 2026　　63.39　　63.72　　62.76　　63.26　　-0.24　　　　63.05
06月限 2026　　63.43　　63.78　　62.81　　63.30　　+0.24　　　　63.08

ブレント原油先物（ICE）　2025年10月29日（水）　　　　　　東京17：30
限月　　　　 　始値　　 高値　　 安値　　 終値　　前日比　  アジア終値
12月限 2025　　64.52　　65.37　　63.92　　64.90　　+0.43　　　　63.96
01月限 2026　　63.90　　64.70　　63.38　　64.30　　+0.43　　　　63.41
02月限 2026　　63.48　　64.18　　63.06　　63.85　　+0.38　　　　63.09
03月限 2026　　63.31　　63.91　　62.92　　63.57　　+0.10　　　　62.97
04月限 2026　　63.25　　63.82　　62.89　　63.49　　+0.26　　　　62.91
05月限 2026　　63.24　　63.81　　62.93　　63.50　　+0.26　　　　62.95
06月限 2026　　63.30　　63.83　　62.99　　63.54　　+0.26　　　　63.01

【３】中東原油のアジア向け指標が激しい変化
今週はアジア査定時間の売りだけでなく、中東原油期近のプレミアムが激しく変動した。

（ⅰ）中東原油のアジア向け指標は、期近ほど変動幅が大きい。
（ⅱ）アジア査定時間の売り圧力が厳しい。売り方が一所懸命になっている。

（１）ブレント原油と「オマーン原油マーカープライス」の価格差
GMEオマーン原油マーカープライスの査定時間は東京時間午後5時30分。
「ICEブレント／GMEオマーン」の価格差が納会前に激しい変動。

日付　　　　　ブレント原油12月限　オマーン原油12月限　ブレント/オマーン
.　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　価格差
10月31日（金）
10月30日（木）　　　　64.42　　　　　　66.62　　　　 　＋2.20ドル ●
10月29日（水）　　　　63.96　　　　　　65.05　　　　 　＋1.09ドル ●
10月28日（火）　　　　64.29　　　　　　65.35　　　　 　＋1.06ドル ●
10月27日（月）　　　　65.50　　　　　　67.84　　　　 　＋2.34ドル ●

10月24日（金）　　　　66.18　　　　　　68.31　　　　 　＋2.13ドル ●
10月23日（木）　　　　65.08　　　　　　68.16　　　　 　＋3.08ドル ●
10月22日（水）　　　　62.29　　　　　　63.48　　　　 　＋1.19ドル ●
10月21日（火）　　　　60.97　　　　　　62.23　　　　 　＋1.26ドル
10月20日（月）　　　　60.94　　　　　　62.04　　　　 　＋1.10ドル

10月17日（金）　　　　60.47　　　　　　61.62　　　　 　＋1.15ドル
10月16日（木）　　　　62.41　　　　　　63.00　　　　　 ＋0.59ドル
10月15日（水）　　　　62.43　　　　　　62.89　　　　　 ＋0.43ドル
10月14日（火）　　　　62.09　　　　　　62.74　　　　　 ＋0.65ドル
10月13日（月）　　　　63.56　　　　　　63.90　　　　　 ＋0.34ドル

（２）ブレント原油1月限とプラッツドバイ原油11月限の価格差
プラッツドバイも先週から今週、激しく変動している。

日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限　ブレント/プラッツドバイ
.　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　価格差
10月31日（金）
10月30日（木）　　　　64.37　　　　　　65.489　　　　　 +1.119ドル ●
10月29日（水）　　　　64.32　　　　　　64.655　　　　　 +0.335ドル ●
10月28日（火）　　　　63.83　　　　　　64.623　　　　　 +0.793ドル ●
10月27日（月）　　　　64.90　　　　　　65.962　　　　　 +1.062ドル ●

10月24日（金）　　　　65.20　　　　　　66.871　　　　　 +1.671ドル ●
10月23日（木）　　　　65.29　　　　　　66.673　　　　　 +1.383ドル ●
10月22日（水）　　　　62.23　　　　　　62.850　　　　　 +0.620ドル ●
10月21日（火）　　　　61.03　　　　　　61.358　　　　　 +0.328ドル ●
10月20日（月）　　　　60.88　　　　　　61.126　　　　　 +0.246ドル ●

10月17日（金）　　　　61.10　　　　　　61.344　　　　　 +0.244ドル　
10月16日（木）　　　　60.79　　　　　　60.854　　　　　 +0.064ドル
10月15日（水）　　　　61.63　　　　　　61.764　　　　　 +0.134ドル
10月14日（火）　　　　62.02　　　　　　62.270　　　　　 +0.250ドル
10月13日（月）　　　　62.94　　　　　　62.932　　　　　 -0.008ドル

【４】本日10月31日（金）のプラッツドバイ原油の試算
原油について
（ⅰ）アジア市況の石油製品、精製マージンは堅調です。
（ⅱ）月末の最終週、売り方が一所懸命。
（ⅲ）午後5時30分のアジア査定時間に売り圧力が続く。
（ⅳ）「ブレント／オマーン」「ブレント／ドバイ」の期近の価格差が変動する。
※なぜ売り方が、アジア査定時間に一所懸命になって売っているのか、その理由はわからない。
※当社は、ブレント原油2025年12月限「66.30－66.20ドル」は何度もトライすると予想した。このブレント原油12月限は本日31日（金）が納会、2026年1月限が引き継ぎます。

為替について
10月31日（金）の東京為替「1ドル＝154.50－153.60－152.70円」
（ⅰ）賃金は、物価安定目標や金融政策運営の先行指数ではない。
（ⅱ）日銀は優柔不断が続き、物価情勢に対して政策対応が遅れる。
（ⅲ）本日31日（金）の円相場は、持続可能ではない水準と考えています。

本日31日（金）のプラッツドバイ原油について
ブレント原油1番限2025年12月限　「64.76ドル」
ブレント原油2番限2026年01月限　「64.11ドル」
ブレント原油3番限2026年02月限　「63.62ドル」
ブレント原油3番限2026年03月限　「63.39ドル」

プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油1月限 ＋1.15ドル」
プラッツドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2月限 ＋0.65ドル」

プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油1月限64.11 ＋1.15」＝65.26ドル
プラッツドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2月限63.62 ＋0.65」＝64.27ドル

為替1ドル＝153.70円で換算
プラッツドバイ原油1番限 10月限＝ 省略　（本日、最終取引日）
プラッツドバイ原油2番限 11月限＝65.26ドル 　63,080円　 +280円高
プラッツドバイ原油3番限 12月限＝64.27ドル　 62,130円　 +450円高

このあたりと思います。